2022-12-26-中国人民大学国际货币研究所-IMI宏观经济月度分析报告（第六十七期）_40页_1mb

海外经济分析

海外方面，美联储12月加息可能放缓，但终端利率上调；欧元区经济前景悲观，通胀高企，政策将继续激进加息；日本经济下行风险增加，通胀压力上行，货币政策维持宽松。汇率展望显示波动为主，分两段论：短期或贬值，中期可能稳定或略升。

国内经济动态

国内10月经济数据整体偏弱，消费和出口下滑明显，受疫情和防控优化政策影响；CPI同比上涨2.1%，PPI同比下降1.3%，核心CPI保持低位；社融增量改善，但信贷结构不佳，居民融资需求疲软；政策方面，疫情防控优化、个人养老金实施办法发布、小微企业贷款延期付息政策出台，旨在稳定经济。

机构与市场动态

机构方面，《个人养老金实施办法》正式推出，上限12000元；小微企业贷款延期还本付息延至2023年6月；央行上调跨境融资宏观审慎调节参数。市场方面，暖风频吹下股市开启上涨行情，债市长端利率大幅上行，宽幅震荡，11月债市整体偏弱。

宏观经济专题

“一带一路”倡议显著推动人民币国际化，提升人民币在交易媒介和计价单位职能的角色，通过“五通”渠道（政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通）实现。研究发现其对沿线国家影响较大，但人民币价值贮藏职能仍有限。

关键数据回顾

• CPI同比：10月2.1%
• PPI同比：10月-1.3%
• 社融增量：10月9079亿元
• 工业增加值：10月5%
• PMI：制造业11月48，非制造业46.7
• 上市公司业绩：前10月累计增长4%