人民币国际化报告2018-中国人民大学国际货币研究所-2018.07-48页-1mb

人民币国际化报告 2018 总结

核心内容

人民币国际化是指人民币从中国的主权货币逐步发展为主要国际货币的过程。在当前“一超多元”的国际货币格局下，人民币需打破美元、欧元的使用惯性，实现与中国经济和贸易地位相匹配的货币地位。2018年《人民币国际化报告》的主题为“结构变迁中的宏观政策国际协调”，强调了加强国际政策协调对人民币国际化的重要性。

主要观点

• 人民币国际化已进入发展新阶段，需要构建科学高效的国际政策协调框架。
• 人民币国际化需要借助多层面的国际合作，特别是中美政策协调、G20、IMF等国际组织的参与。
• “一带一路”倡议成为人民币国际化的重要平台，促进区域经济合作和货币流通。
• 技术创新是人民币国际化的重要支撑，需在数字货币、移动支付、5G技术等领域加强国际合作。
• 突破本币优先的现实障碍，提升人民币在跨境支付、金融交易、外汇储备中的使用便利性和吸引力。

关键信息

人民币国际化指数（RII）现状

• 截至2017年第四季度，RII为3.13，同比上升44.80%，基本回归至2015年高峰水平。
• 全球贸易中人民币结算份额为1.79%，创历史新高。
• 国际金融交易中人民币计价交易综合占比达6.51%，成为推动RII反弹的主要力量之一。
• 人民币在全球外汇储备中的占比为1.07%，较2016年上升0.23个百分点，显示人民币资产吸引力显著提高。

人民币国际化的主要动力

1. 中国经济稳健增长

   • 2017年GDP增速达6.9%，新动能贡献超过30%，对全球经济增长贡献率约三分之一。
   • 经济结构优化和产业竞争力提升为人民币国际化奠定基础。

2. 人民币汇率企稳回升

   • 人民币对美元、欧元、日元等主要货币汇率双向波动，市场预期回归理性。
   • 人民币汇率指数（CFETS）基本稳定，有效汇率指数下跌0.99%，但跌幅较前一年收窄。

3. “一带一路”建设全面推进

   • 中国对沿线国家直接投资达144亿美元，双边贸易规模为7.4万亿元，同比增长17.8%。
   • 人民币在“一带一路”国家贸易结算中的使用显著提升，人民币流动性支持覆盖212个经济体。

4. 金融市场开放稳步推进

   • “债券通”上线，推动人民币资本市场开放，境外机构持有人民币金融资产规模回升。
   • 人民币衍生品市场发展迅速，名义本金总额增长45.3%，人民币利率互换交易量增长57.6%。

人民币国际化面临的主要障碍

1. 全球货币政策变局

   • 美联储加息和缩表、欧洲央行退出宽松政策等，导致国际资本流动不确定性上升，人民币面临一定压力。

2. 人民币金融产品不够丰富

   • 境内人民币金融产品体系与美元、欧元等仍有差距，点心债发行低迷，市场清淡。

3. 跨境流动合规性加强

   • 资本项下管理加强，人民币跨境流动通畅度下降，影响其国际使用。

4. CIPS业务发展滞后

   • CIPS参与机构和业务量不及预期，存在业务种类单一、清算结算体系割裂等问题。

主要货币国际化指数比较

• 美元国际化指数小幅上升，欧元指数大幅下降，英镑指数显著下滑，日元指数提升，超过英镑。

人民币国际化展望

• 人民币国际化已进入“2.0快车道”，需通过加强国际政策协调，提升人民币的国际使用便利性。
• 2018年，全球经济持续复苏，美元相对弱势，为人民币国际化提供有利条件。
• 中国应继续深化金融市场开放，推动人民币资产国际化，提升人民币在国际金融体系中的地位。

宏观政策国际协调重点

1. 构建科学高效的协调框架

   • 将贸易、货币政策作为短期协调重点，纳入结构改革、宏观审慎政策，完善国际协调机制。

2. 强化中美政策沟通

   • 妥善处理中美贸易摩擦和货币政策分歧，推动双方政策协调，降低政策误判风险。

3. 发挥中国在国际组织中的作用

   • 积极参与IMF、G20、世界银行等国际组织，推动国际政策协调机制改革。

4. 打造“一带一路”新型平台

   • 推动“一带一路”沿线国家的贸易和投资，扩大人民币计价结算空间，提升人民币的区域影响力。

5. 推动技术创新

   • 在数字货币、移动支付、人工智能等领域加强国际合作，提升人民币国际竞争力。

6. 破除本币优先障碍

   • 增强人民币支付功能，完善金融市场开放政策，提升人民币在跨境交易和储备中的使用便利性。

总结

人民币国际化是一个长期、系统性工程，需要在经济基本面、政策协调、技术创新和区域合作等方面协同推进。2017年，人民币国际化指数显著回升，为2018年发展奠定基础。然而，面对全球货币政策变局、金融产品不足、跨境流动受限等现实障碍，仍需加强国际政策协调，构建公平、高效、可持续的国际货币体系。通过“一带一路”倡议和科技创新，人民币有望在国际货币体系中发挥更大作用，实现其国际化目标。