20251201-冠通期货-2025年12月聚烯烃月度报告_18页_1mb

聚烯烃月度报告总结

冠通期货研究咨询部 2025年12月

供应情况

• 塑料开工率高位下跌至88%，PE开工率约88%处于中性水平，PP开工率约83%处于中性偏低水平。
• 新增产能持续投放：埃克森美孚LDPE、中石油广西石化HDPE/P全密度、中石油广西石化PP等装置计划投产；2025年10月PE产量创历史新高，达288.36万吨，PP产量达350.38万吨。
• 检修量变化：10月PE检修量略降，但新增产能抵消影响；PP检修量环比增加，开工率稳定在83%左右。

需求与下游

• PE下游开工率环比下降0.39%至44.3%，总体偏低，农膜旺季尾声订单减少；包装膜订单小幅下降。
• PP下游开工率环比上升0.26%至53.83%，但塑编等子行业需求疲软，订单跟进有限；总体处于偏低水平。
• 塑料制品产量同比正增长但增速放缓，出口金额负增长，终端需求受温度下降和订单减少影响。

价格与基差

• 现货价格下跌明显，11月下旬基差偏低；PE和PP基差低于历史均值，市场缺乏采购动力。
• 原油成本支撑有限，BOPP膜、农膜等价格下降。

库存与利润

• 石化库存中性偏高，去库放缓；PE和PP利润普遍亏损，尤其油制工艺利润下滑。
• 进出口数据：PE进口量同比减少，PP净进口预计下降；成本端压力大。

市场展望

• 当前供需格局未改，上涨动力不足；政策（如反内卷）可能小幅提振，但12月上行空间有限。
• 建议关注需求变化、新增产能投放及政策动向。

免责声明：本报告基于公开数据，仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。