20260302-冠通期货-2026年3月聚烯烃月度报告_18页_1mb

报告摘要

冠通期货2026年3月聚烯烃月度报告总结

核心内容概述

本报告对2026年3月聚烯烃市场进行了综合分析，涵盖塑料与聚丙烯（PP）的供需、价格走势、开工率、进出口数据及下游需求情况。整体来看，聚烯烃市场受季节性因素和国际局势影响较大，供需格局尚未明显改善，但成本端支撑较强，预计节后市场有望反弹。

主要观点

1. 开工率与产量

塑料开工率：2026年1月开工率环比增加0.28个百分点至83.83%，但近期因新增检修装置开工率下降至92%，处于中性偏高水平。
PP开工率：2026年1月开工率环比减少2.46个百分点至75.36%，目前降至80%，处于中性偏低水平。
产量：2026年1月PE产量环比增加1.67%至305.90万吨，创历史新高；PP产量环比减少3.354%至343.87万吨，但仍处于历史同期最高位。

2. 行情走势

塑料与PP价差：L-PP价差持续下跌，但因美国袭击伊朗导致原油价格暴涨，叠加伊朗聚烯烃出口受阻，PE受影响更大，价差已跌至低位，建议做缩L-PP价差离场观望。
基差走势：2月份现货价格跌幅不及期货，基差升至中性偏低水平；塑料基差呈现季节性特征。

3. 成本端影响

中东局势紧张，原油价格大幅上涨，对聚烯烃成本形成明显支撑。
伊朗关闭霍尔木兹海峡，影响中东地区货源进口，进一步推高聚烯烃成本。

4. 下游需求

PE下游：截至2月27日当周，PE下游开工率环比春节假期前下降1.58个百分点至18.22%，下游尚未完全启动。
PP下游：截至2月27日当周，PP下游开工率环比春节前回落5.04个百分点至36.74%，下游仍未完全复工。

5. 进出口情况

PE进口：2025年12月PE进口量同比增加4.62%，环比增加25.21%，升至近年同期中性位置；1-12月累计进口量同比减少3.21%，处于近年来偏低水平。
PE出口：2025年12月PE出口量同比增加58.30%，环比增加7.27%，处于历年同期最高位；1-12月累计出口量同比增加32.65%，为近年来最高。
PP进口：2025年12月PP进口量同比减少1.28%，环比增加9.02%，处于近年同期最低位；1-12月累计进口量同比下降8.26%，为近年来最低。
PP出口：2025年12月PP出口量同比增加35.80%，环比增加4.04%，仍处于历年同期最高位；1-12月累计出口量同比增加28.87%，为近年来最高。
净进口：2025年12月PE净进口123.78万吨，同比增加2.04%；PP净进口预计将继续下降。

6. 下游需求与利润

塑料制品产量：2025年1-12月塑料制品累计产量为7919.91万吨，同比减少0.2%；出口金额为7487.00亿元，同比减少1.3%。
LLDPE生产利润：2月LLDPE各工艺利润均下降，但煤制和乙烯制工艺仍保持正值。
PP利润：2月PP各工艺利润均陷入亏损，但油制工艺亏损幅度有所缩小。

关键信息

1. 新增产能影响

巴斯夫（广东）FDPE（50万吨/年）和裕龙石化LDPE/EVA（30万吨/年）已于2026年1月投产，推动PE产量创新高。
一季度聚烯烃无新增产能计划投产，新增检修装置有限。

2. 库存与供需

春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，目前库存处于近年同期中性水平。
节后下游工厂逐步复产，聚烯烃供需格局有望改善。

3. 市场预期

化工行业反内卷预期较强，叠加成本端支撑，聚烯烃市场预计迎来反弹。
L-PP价差已跌至低位，建议做缩价差离场观望。

总结

2026年3月聚烯烃市场受季节性因素与国际局势影响，整体呈现供需改善有限、成本支撑强劲的特点。PE和PP开工率虽有所波动，但均处于中性或偏低水平，下游需求尚未完全恢复。随着节后工厂复产，市场有望反弹。同时，LLDPE进口利润亏损，预计2026年净进口量将继续下降；PP净进口亦将受国内产能释放影响而减少。建议投资者关注成本端变化及下游复产节奏，合理把握市场机会。

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