20240721-国信期货-聚烯烃周报_供需平淡_原油下跌_聚烯烃短期延续承压_27页_1mb

聚烯烃市场周报(2024年7月21日)

价格与市场概况

报告指出，聚烯烃市场供需总体平淡，成本支撑减弱，交投情绪谨慎，预计短期内盘面延续承压。

供应分析

PE：

• 部分检修产能重启，6月产量同比降28万吨；
• 7月产能利用率小幅回升，创近三月最大周增幅（环比+11%）；
• 内外价差平稳，进口依赖度逐步回落，1-5月进口同比减少165万吨。

PP：

• 检修损失量居高不下，6月对总供应影响达635万吨，装置重启频发；
• 新产能建设（中景石化60万吨装置投产）抑制供应短期增长预期；
• 7月产能负荷环比小幅下跌，但整体保持高位。

成本端波动

原料价格分化明显：上游煤炭价格上涨，原油价格趋弱，导致聚烯烃生产利润环比压缩。PE、PP利润空间显著压缩：

• 1-5月PE进口利润改善，但自美进口依存度高；
• PP进出口缺乏利润空间，出口受价格制约，进口窗口关闭，保税区库存增仓。

需求动态

PE需求：

• 农膜下游开工低位回升，但整体仍处于淡季区间运行；
• 管材淡季特征突出，出口成交表现尚可，但业绩需等待订单拉动。

PP需求：

• BOPP成品库存高位累库，现金流紧缺，原料维持刚需；
• 塑编、注塑等下游开工率逐步回落，下游利润薄如纸，采购积极性低。

库存与仓单

• 聚烯烃注册仓单小幅下降，显示实体库存压力未直接显著传导至交易所仓单；
• 上游石化库存保持去库节奏缓慢，港口库存与生产商库存处偏高水平，短期去库压力较大。

策略与建议

中性区间策略：

• 塑料震荡运行区间8200-8500；
• PP震荡运行区间7500-7800。

风险因素：

• 核心风险： 原油价格下跌、装置重启；
• 衍生风险： PP装置集中检修落地超出预期、BOPP去库节奏转缓。

作者：国信期货研究咨询团队
免责声明：本报告仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。