20241208-华联期货-聚烯烃周报_供应增加_价格承压_31页_792kb

华联期货聚烯烃周报摘要

一、供应端

1. 当前聚烯烃开工率偏低，下游装置检修减量减少，叠加新装置投产，预计产量逐步上升。
2. 2024年国内PE新增计划产能350-600万吨，PP新增550-900万吨，天津石化、宁夏宝丰等项目进度较快。

二、需求端

1. 聚烯烃下游整体开工率小幅下降，PE包装行业刚需仍存；棚膜需求收尾，企业采购谨慎。
2. PP短期需求维持刚需，但高分子牌号需求一般，旺季效应逐渐减弱。

三、库存与现货

1. 社会库存持续下降，仍大幅低于去年同期，现货偏紧，基差高位运行。
2. 产业链利润分化：油制/乙烯制PE利润增加，PDH及煤制PP亏损扩大。

四、核心观点
短期供应扰动因素减弱，库存偏低仍对价格形成支撑。但四季度新增产能预期较强，叠加需求走弱，预计聚烯烃呈震荡偏弱格局。

五、投资策略

1. 单边方向：短期震荡，建议空单离场，暂观望；期权推荐卖出跨式。
2. 跨品种套利：建议轻仓持有L-P正套，关注价差修复机会。
3. 关注风险点：原油波动、新增产能落地、下游需求变化。

六、附录数据（简要）

• 2023年PP国内新增产能同比增速达13%，PE约88%
• 当前PP社会库存降至27万吨，低于同期水平
• 国际新增产能有限，PE方面暂无计划

（注：本报告基于WIND、MYSTEEL等数据整理，市场份额分布等数据未作重点展示）