20220425-西证国际证券-每日头条_美元指数回到疫情前位置_8页_493kb

报告摘要

美元指数回到疫情前位置总结

核心内容

美元指数已回到疫情初期的水平，主要受到美国高通胀及市场对美联储加快加息步伐的预期影响。与欧洲和日本相比，美国经济仍具优势，因此美元存在被动升值因素。与此同时，全球主要股市如恒生指数、上证综合指数、沪深300指数、创业板指数、道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数等均出现不同程度的下跌，但部分指数如富时100指数表现相对较好。整体来看，市场在经历大幅调整后，部分行业估值已回归合理区间。

主要观点

A股市场：
- A股自2022年初以来经历较大幅度调整。
- 经济数据有所好转，政府积极出台对市场有利的政策，A股估值回落至中等合理水平。
- 银行板块基本面稳定，净利润增速有望保持在8%-10%区间，但业绩分化趋势增强。
港股市场：
- 恒生指数和国企指数估值已下探至极低水平，风险释放充分，整体机会大于风险。
- 政策面影响较大，尤其是互联网监管和医药集采，导致部分行业出现大幅调整。
美股市场：
- 美联储3月加息25个基点，市场预期其将在5月宣布缩表，政策紧缩趋势明显。
- 美股估值偏高，部分公司可能面临回调压力。
- 中概股政策风险有所缓解，估值下降，投资价值显现。
行业分析：
- LED产业链：行业前景良好，处于经济顺周期阶段，应用广泛，部分细分行业具备较好成长性。
- 医药行业：受集中带量采购和FDA政策影响，估值趋于合理，配置价值逐步显现。
- 新能源汽车：2022年国内销量预计超过500万辆，补贴退坡和资源价格高企可能带来一定压力，但行业仍有较大发展空间。
- 乳制品与大众食品：乳制品消费仍有提升空间，龙头加快布局高盈利细分赛道；大众食品面临成本压力，但提价措施已缓解部分影响。
- 房地产：政策逐步放松，行业基本面稳定，部分企业如万科、恒大等出现估值调整，但整体仍有投资机会。
市场动态：
- 大宗商品价格有所回落，部分行业如大豆、铜、黄金等价格波动较大。
- 央行降准释放资金，有助于稳定经济，二季度货币政策仍有操作空间。
- 新股破发现象引发监管关注，市场风险管理和估值预期管理成为重点。
- 上市公司回购股份增多，显示市场信心有所恢复。