20220504-西证国际证券-每日头条_上海发布复工复产指导文件_8页_493kb

上海复工复产指导文件与市场分析总结

核心内容概述

本文档主要聚焦于上海复工复产政策的发布及对当前市场环境的分析，涵盖股市、商品、利率、行业估值与投资建议等内容，旨在为投资者提供市场研判与投资方向参考。

市场概况

指数表现

• 恒生指数：收市价为21102点，日变动为0.06%，年初至今下跌9.81%。
• 国企指数：收市价为7267点，日变动为-0.43%，年初至今下跌11.77%。
• 上证综合指数：收市价为3047点，日变动为0.00%，年初至今下跌16.28%。
• 沪深300指数：收市价为4016点，日变动为0.00%，年初至今下跌18.71%。
• 创业板指数：收市价为2319点，日变动为0.00%，年初至今下跌30.20%。
• 日经225指数：收市价为26819点，日变动为0.00%，年初至今下跌6.85%。
• 道琼斯指数：收市价为33129点，日变动为0.20%，年初至今下跌8.83%。
• 标普500指数：收市价为4175点，日变动为0.48%，年初至今下跌12.39%。
• 纳斯达克指数：收市价为12564点，日变动为0.22%，年初至今下跌19.69%。
• 罗素2000指数：收市价为1899点，日变动为0.85%，年初至今下跌15.43%。
• 德国DAX指数：收市价为14039点，日变动为0.72%，年初至今下跌11.62%。
• 法国CAC指数：收市价为6476点，日变动为0.79%，年初至今下跌9.46%。
• 富时100指数：收市价为7561点，日变动为0.22%，年初至今上涨2.39%。
• 俄罗斯指数：收市价为2445点，日变动为0.00%，年初至今下跌35.44%。

预期估值

• 恒生指数：PE(X)为9.73，PB(X)为0.96，股息率为2.66%。
• 国企指数：PE(X)为8.68，PB(X)为0.89，股息率为2.40%。
• 上证综合指数：PE(X)为11.90，PB(X)为1.27，股息率为2.29%。
• MSCI中国指数：PE(X)为11.18，PB(X)为1.26，股息率为2.44%。
• 道琼斯指数：PE(X)为21.49，PB(X)为6.37，股息率为1.55%。

波幅指数

• VIX指数：收市价为32.34，日变动为-3.17%，年初至今上涨69.86%。
• VHSI指数：收市价为31.32，日变动为-0.60%，年初至今上涨60.20%。

投资建议

市场看法

• A股：经历大幅调整，估值回落至中等合理水平，经济数据有所好转，政策环境积极，有望恢复。
• 港股：受政策影响，部分行业估值下探至极低水平，风险释放，机会大于风险。
• 美股：美联储加息符合预期，警惕估值过高的公司回落，中概股政策风险有所减弱，投资价值显现。

行业分析

LED产业链

• 行业前景良好，处于经济顺周期阶段。
• 应用广泛，包括显示、背光、照明等领域，部分细分行业具备良好成长性。

医药行业

• 受集中带量采购和FDA要求影响，产品上市难度增加，国内企业面临挑战。
• 估值逐步合理，配置价值显现。

银行板块

• 2021年净利润同比增长12.6%，两年平均增长4.7%。
• 2022年净利润增速预计保持在8%~10%之间。
• 业绩分化加剧，国有大行利润增速有望回升。

乳制品板块

• 人均消费量仍有提升空间，龙头加快布局细分市场。
• 成本压力已缓解，行业复苏可期。

大众食品板块

• 面临消费需求回落和成本上涨压力。
• 四季度以来提价缓解成本压力，但需求仍受疫情影响。

新能源汽车板块

• 2021年保持强劲增长，2022年补贴退坡30%。
• 上游资源价格高企，但行业供给日益丰富。
• 估值高企，调整后投资价值显现。

关键资讯

• 澳洲联储：将基准利率上调至0.35%，为2010年以来首次加息。
• 欧洲央行：可能在7月加息，资产购买可能在6月底结束。
• 韩国整车厂商：4月销量下滑，受汽车芯片短缺影响。
• 香港GDP：第一季同比下降4.0%，但2021年第四季增长4.7%。
• 乌克兰通胀：预计4月为15.9%，年底可能超过20%。
• 全球铜市场：预计2022年出现14.2万吨过剩，2023年过剩扩大至35.2万吨。

上海复工复产政策

• 上海市住建委发布重大工程建筑工地复工复产“白名单”，首批包括24个项目，涉及腾讯、阿里巴巴、中芯国际等。
• 上海市经信委发布工业企业复工复产疫情防控指引，返岗人员可使用“复工证”进行核验。

AH股对比

部分AH股存在较大溢价，需注意投资风险。

投资评级

• 买入：未来一年绝对收益率预计超过50%。
• 增持：未来一年绝对收益率预计在20%~50%之间。
• 中性：未来一年绝对收益率预计在-20%~20%之间。
• 回避：未来一年绝对收益率预计低于-20%。

风险提示

• 投资建议基于研究团队视角及可靠资料，不保证全面性。
• 市场可能出现超出预期的因素，需独立判断或咨询顾问意见。
• 资料可能被供应方修订，需谨慎对待。

财务权益及商务关系披露

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