20170910-长城证券-化工行业投资周报_天然橡胶_供应之火_能否燎原__35页_2mb

化工行业投资周报总结（09.11-09.15）

核心内容

本报告为2017年9月10日发布的化工行业投资周报，重点分析了行业表现、重点公司盈利预测、投资建议、行业动态及投资组合表现等内容，旨在为投资者提供全面的市场洞察与投资方向。

行业表现

• 化工板块在上周上涨1.42%，跑赢同期沪深300指数（-0.12%）1.54个百分点。
• 从产品价格走势来看，上涨品种占比从40.16%上升至47.54%，下跌品种比例下降至13.93%。
• 原油价格有所上涨，美油报47.56美元/桶（+0.57%），布油报53.75美元/桶（+1.90%）。

投资建议

• 重点推荐公司：赛轮金宇、青岛双星、玲珑轮胎、海利得、华峰超纤、万华化学、桐昆股份、皖维高新。
• 近期关注标的：风神股份、黑猫股份、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、山东海化、三友化工。
• 风险提示：国际油价剧烈波动、化工产品需求不达预期。

主要观点

1. 轮胎产业链

• 赛轮金宇：2017年一季度因原材料价格大幅上涨导致毛利率下降，出现亏损。二季度毛利率有望环比改善。
• 青岛双星：受益于国内汽车产量增长及出口需求提升，2016年业绩增长显著。公司正推进全球化布局，并计划收购锦湖轮胎，增强国际竞争力。
• 玲珑轮胎：作为重点推荐标的，公司未来有望成为全球领先轮胎企业。

2. 化工产品价格异动

• 上涨产品：甲醛、聚合MDI、纯碱（重质和轻质）、二氯甲烷、苯乙烯、己二酸、顺丁橡胶等。
• 下跌产品：环氧丙烷、盐酸、软泡聚醚、棉短绒、萤石粉、氯化钾、硬泡聚醚、硫酸98%、硫磺（固体）、天然气等。

3. 行业动态

• 天然橡胶：青岛保税区库存下降，市场情绪支撑向上整理，但涨势较慢。
• 甲苯/二甲苯：在“金九银十”需求旺季带动下，价格明显上涨，市场情绪积极。
• 陶氏杜邦™合并：成功完成对等合并，未来18个月内将分拆为三家公司。
• 国际甲醇供应偏紧：进口或将缩量，国内需求增长带动价格上升。
• 甲醛上涨：原料甲醇价格上涨带动甲醛价格上涨，市场跟涨积极。

4. 投资组合

• 09月投资组合：赛轮金宇（30%）、青岛双星（30%）、玲珑轮胎（15%）、桐昆股份（15%）、皖维高新（10%）。
• 组合表现：09月组合收益率为2.6%，超额收益率为6.7%。
• 2017年组合收益情况：1月至8月，组合整体表现优于行业，但部分月份表现波动。

关键信息

重点公司盈利预测

行业动态与产品价格

• 天然橡胶：库存下降，市场情绪支撑，但涨势较慢。
• 甲苯/二甲苯：在“金九银十”需求旺季和美国飓风影响下，价格明显上涨。
• 甲醇：供应偏紧，进口或将缩量，带动甲醛价格上涨。
• 陶氏杜邦™合并：完成合并并计划分拆为三家公司，推动行业整合。
• 纯碱与粘胶：产品涨价有望延续，推荐山东海化、三友化工。

结论

本报告综合分析了化工行业的市场表现与重点公司的发展前景，认为在2017年下半年，市场将更关注业绩稳健、估值合理的白马股。重点推荐轮胎产业链及具有成长潜力的车用涤纶工业丝龙头企业。同时，指出国际油价波动和化工产品需求不及预期为潜在风险。投资者应关注市场动态及行业整合趋势，合理配置投资组合以获取超额收益。