20210829-安信证券-鸣志电器-603728.SH-中报业绩高增长_有望进入发展加速阶段_5页_925kb

报告摘要

鸣志电器2021年中报总结

核心内容

鸣志电器（603728.SH）在2021年上半年实现了显著的业绩增长，显示出公司在市场中的强劲发展势头。公司主要业务为控制电机及其驱动系统，海外营收占比高，且在面临疫情、汇率波动、芯片短缺和原材料价格上涨等不利因素的情况下，仍实现了主营业务的高增长。

主要观点

业绩增长显著：2021H1公司营收为12.92亿元，同比增长30.75%；归母净利为1.29亿元，同比增长62.53%；扣非后归母净利为1.22亿元，同比增长68.46%。其中，2021Q2营收和净利分别达到6.78亿元和7,185万元，创公司季度历史新高。
海外市场表现稳健：2021H1公司直接境外业务营收达5.57亿元，占总收入的43%。尽管外部环境不利，公司通过产品升级、服务创新等措施，实现了境外业务同比增长16.68%。
盈利能力提升：2021H1公司毛利率为38.10%，较2020年下降2.07个百分点，但净利率提升0.86个百分点至10.06%。公司期间费用率为26.94%，较同期和去年全年分别下降3.5和8.86个百分点。
研发投入持续增长：公司近年来研发投入均在6%以上，2021H1研发费用投入为9,012万元，研发费用率为6.98%。持续的高研发投入为公司在细分市场的领先地位提供了坚实支撑。
HB步进电机市场领先：HB步进电机长期占据全球市场份额10%以上，显示出公司在关键产品领域的竞争力。
下游应用增长迅猛：控制电机及驱动系统分别增长35%和45%。在新兴领域如光伏设备、半导体设备、智能泵阀控制、5G和工控等方面，增速分别为123%、131%、108%、83%和65%。
全球化产能布局：公司已启动太仓制造基地建设，2021H2将正式投产，进一步扩大生产规模。同时，在越南规划年产400万只HB步进电机的产能，但受疫情影响，进度较慢。