20221128-东证期货-金工策略周报_40页_3mb

金工策略周报总结

一、股指期货基差与展期收益跟踪

核心内容

本周股指整体下跌，其中大盘股跌幅较小，金融与房地产板块表现相对较好，而医疗保健与信息技术板块则出现较大跌幅。IM基差有所回落，其余品种基差继续走强，主力合约维持升水，IC近远月价差回落。

主要观点

• 基差短期波动受市场情绪与风格影响显著。
• 在当前市场环境下，多头宜持有远季合约，空头宜持有近月合约。
• 基差季节性收敛仍符合历史规律，且通常会持续至次年2月。

关键信息

• 沪深300：当月展期收益0.0%，下月0.3%，当季0.8%，下季1.0%。
• 上证50：当月展期收益0.1%，下月0.2%，当季0.4%，下季0.3%。
• 中证500：当月展期收益0.3%，下月0.6%，当季1.3%，下季1.3%。
• IM基差回落，其余品种基差走强，主力合约维持升水。

二、国债期货与债券量化策略跟踪

核心内容

国债期货策略整体信号中性，中周期策略偏空，长周期策略偏乐观。基差周度大幅走弱，远季合约贴水较大。

主要观点

• 短线策略：信号中性，基于量价与基差指标。
• 中周期策略：信号中性偏空，宏观指标与动量因子均偏空。
• 长周期策略：对11月展望偏乐观，目前持有中高久期指数。
• 蝶式套利策略信号中性偏空，建议逢高沽空蝶式价差。

关键信息

• 久期轮动策略持有5-7Y指数，预期收益1.77%。
• 长债净价指数择时净值累计收益率76.28%，年化收益率5.02%。
• 跨品种价差策略建议做空2TF-T价差。
• 债券套保增强策略建议多头替代。

三、商品多因子量化周频信号

核心内容

上周商品因子策略有所回撤，动量趋势因子与加权会员持仓因子表现较好，其余因子表现分化。商品市场整体震荡偏弱，黑色板块表现相对较强。

主要观点

• 商品因子策略：整体回撤，动量趋势因子表现优于其他因子。
• 多因子策略：五因子综合信号看多铁矿石、焦煤等品种，看空乙二醇、白银等。
• 商品基本面量化策略：全品种策略净值小幅回撤，部分品种如豆粕、菜油、白银表现不佳。

关键信息

• 混合价差因子：看多豆粕、鸡蛋、低硫燃料油等，看空白银、铅、玉米等。
• 近远月价差因子：看多豆粕、鸡蛋等，看空红枣、花生等。
• 基差因子：看多豆粕、鸡蛋、焦煤等，看空苹果、硅铁等。
• 仓单因子：看多红枣、锌、菜粕等，看空低硫燃料油、菜油等。
• 库存因子：看多锌、菜粕、螺纹钢等，看空尿素、锡等。

四、私募FOF各策略表现周度跟踪

核心内容

本周A股市场震荡收涨，商品市场分化，债券市场回调。股票类策略涨幅扩大，主观多头与量化多头表现分化。

主要观点

• 股票类策略：涨幅扩大，中小盘与成长风格占优。
• 商品因子策略：表现分化，CTA策略偏弱。
• 债券策略：回调显著，风险偏好回暖。
• 市场中性策略：变化不大，对冲端基差利好。
• 套利策略：涨幅扩大，期货与期权套利表现较好。

关键信息

• 主观多头策略：周度收益0.52%，今年以来收益-14.86%。
• 量化多头策略：周度收益0.47%，今年以来收益-8.69%。
• 股票多空策略：周度收益0.84%，今年以来收益-12.33%。
• 主观CTA策略：周度收益-0.10%，今年以来收益-1.26%。
• 量化CTA策略：周度收益-0.14%，今年以来收益1.91%。
• 纯债策略：周度收益-0.03%，今年以来收益3.27%。
• 强债策略：周度收益-0.33%，今年以来收益0.02%。
• 转债交易策略：周度收益-1.42%，今年以来收益-0.18%。
• 股票市场中性策略：周度收益-0.05%，今年以来收益0.11%。
• 套利策略：周度收益0.22%，今年以来收益-1.31%。
• 复合策略指数：周度收益0.41%，今年以来收益-5.06%。
• 宏观策略指数：周度收益-0.62%，今年以来收益-11.11%。

五、精选产品表现

核心内容

精选十支私募产品，涵盖主观多头、指数增强、市场中性等策略。

主要观点

• 主观多头策略表现分化，部分产品收益较高。
• 指数增强策略表现较好，部分产品收益为正。
• 市场中性与套利策略表现稳定。

关键信息

• 主观多头策略：如亘曦1号、仁桥泽源1期、远信投资等，周度收益从-1.09%至3.29%不等。
• 500指数增强策略：如水木博雅中证500指数增强2号、艮岳鲲鹏1号等，周度收益从0.08%至1.54%不等。
• 300指数增强策略：如佳期北斗星一期、锐天标准300指数增强1号等，周度收益从-1.08%至0.78%不等。
• 1000指数增强策略：如源晖中证1000指数增强、九坤日享中证1000指数增强1号等，周度收益从0.52%至2.50%不等。

六、总结与建议

市场展望

• 股指市场整体偏弱，但中小盘与成长风格占优。
• 商品市场震荡偏弱，黑色板块表现相对较好。
• 债券市场回调，需关注稳增长政策的兑现效果。

策略建议

• 股指期货：多头宜持有远季合约，空头宜持有近月合约。
• 国债期货：中周期信号偏空，长周期信号偏乐观，建议持有中高久期指数。
• 商品多因子：动量趋势因子表现较好，建议关注相关品种。
• 私募FOF策略：股票类策略表现较好，建议关注主观多头与量化多头策略。
• 套利策略：建议关注期货与期权套利，避免可转债套利。

风险提示

• 市场情绪与政策变化可能对策略表现产生较大影响。
• 基差波动可能影响套保与套利策略的效果。
• 需持续关注疫情、地产及市场信心的变化。