20230322-浙商证券-浙商早知道_5页_411kb

浙商早知道总结（2023年03月22日）

核心内容概述

2023年3月21日，A股市场整体呈现上涨趋势，上证指数、沪深300、中证1000、创业板指等主要指数均录得正收益。港股市场同样表现良好，恒生指数上涨。资金面上，北上资金净流入，南下资金也呈现净流入态势。部分行业涨幅显著，如商贸零售、社会服务、食品饮料等，而建筑装饰、钢铁、银行等则表现较差。

主要观点与关键信息

市场总览

• 指数表现：

  • 上证指数：+0.64%
  • 沪深300：+1.10%
  • 科创50：+0.47%
  • 中证1000：+1.31%
  • 创业板指：+1.98%
  • 恒生指数：+1.36%

• 行业涨跌幅：

  • 涨幅前五：商贸零售（+2.71%）、社会服务（+2.66%）、食品饮料（+2.65%）、传媒（+2.41%）、医药生物（+2.41%）
  • 跌幅前五：建筑装饰（-0.61%）、钢铁（-0.58%）、银行（-0.26%）、煤炭（-0.11%）、石油石化（-0.05%）

• 资金流向：

  • 沪深两市总成交额：8934亿元
  • 北上资金净流入：42.95亿元
  • 南下资金净流入：10.13亿港元

重要推荐

1. 华帝股份（002035）

• 推荐逻辑：公司治理优化、渠道质量改善及产品升级有望带动业绩增长超预期。
• 超预期点：
  • 坏账计提风险消除
  • 原材料价格企稳
  • 渠道改革进入稳定阶段
  • 高端新品上市
• 盈利预测与估值：
  • 2022年营收：58.98亿元
  • 2023年营收：66.94亿元（+13.49%）
  • 2024年营收：75.78亿元（+13.21%）
  • 归母净利润：2022年2.01亿元，2023年5.13亿元（+154.92%），2024年5.80亿元（+13.17%）
  • 当前PE：30x / 12x / 11x
• 目标价：10.28元，现价空间：43%
• 催化剂：地产数据修复、新品上市
• 风险因素：地产恢复不及预期、渠道改革效果不及预期、市场竞争加剧

2. 精测电子（300567）

• 推荐逻辑：半导体前道检测国产龙头，受益于检测渗透率提升。
• 超预期点：半导体前道检测渗透率提升更快。
• 驱动因素：
  • 平板显示检测：AR/VR新品订单、季度财务报告
  • 半导体检测：业务订单增长、占比提升、国内晶圆厂扩展
• 盈利预测与估值：
  • 2022年营收：27.94亿元
  • 2023年营收：33.82亿元（+21.05%）
  • 2024年营收：43.02亿元（+27.19%）
  • 归母净利润：2022年2.84亿元，2023年3.55亿元（+25.23%），2024年5.06亿元（+42.42%）
  • PE：65x / 52x / 36x
• 催化剂：半导体前道检测收入占比、订单增长
• 风险因素：消费电子复苏不及预期、新能源/半导体拓展不及预期、毛利率下滑风险

3. 雅迪控股（01585）

• 推荐逻辑：钠电产品销售超预期，推动行业格局优化和销量增长。
• 超预期点：钠电带来竞争格局优化和行业总量增长。
• 驱动因素：
  • 钠电具备安全、快充、成本优势
  • 战略意义包括：打开城市市场、拓展油摩市场、开拓海外市场
• 盈利预测与估值：
  • 2022年营收：324.03亿元
  • 2023年营收：406.54亿元（+25.46%）
  • 2024年营收：517.93亿元（+27.40%）
  • 归母净利润：2022年20.35亿元，2023年26.53亿元（+30.36%），2024年38.61亿元（+45.55%）
  • 估值中枢：25x
• 催化剂：终端动销超预期、新产品接受度高、海外拓展进展顺利
• 风险因素：开店不及预期

重要观点

保险行业专题：分子&分母共驱，推升保险行情

• 核心观点：保险板块分子、分母进一步共振，叠加低估值，看40%空间。
• 市场看法：自去年11月上涨后，未来空间有限。
• 观点变化：从看淡转向乐观。
• 驱动因素：
  • 分子端：股市、利率、价值三因素共振
  • 分母端：风险评价与风险偏好共振
• 风险提示：寿险队伍转型滞缓、经济疲软、权益市场低迷、地产风险扩大、长端利率大幅下行、严监管政策加剧

重要点评

国防军工行业点评：国资委支持军工央企，内生外延双轮驱动

• 主要事件：国资委提出更大力度支持中央军工企业。
• 简要点评：军工央企在新一轮国企改革背景下有望迎来发展。
• 投资机会：
  • 国防预算增长
  • 国企改革深化
  • 央企提质增效
• 推荐方向：国防主机厂
• 催化剂：国企改革、央企提质增效
• 风险因素：
  • 股权激励与资产证券化节奏不及预期
  • 国企改革深化进度不及预期

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅+20%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅+10%~+20%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-10%~+10%
  • 减持：相对沪深300指数涨幅-10%以下

• 行业评级：

  • 看好：行业指数涨幅+10%以上
  • 中性：行业指数涨幅-10%~+10%
  • 看淡：行业指数涨幅-10%以下

法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，具备证券投资咨询业务资格。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对其真实性、准确性、完整性做任何保证。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。
• 未经授权，禁止复制、发布、传播本报告内容。
• 报告发布人：浙商证券研究所
• 发布日期：2023年03月22日