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美元流动性观察2024年8月总结

美联储资产负债表方面，截至2024年8月28日，总资产规模环比下降至7.123万亿美元，准备金余额保持充裕。主要政策工具使用量普遍下降，央行流动性互换降至145亿美元，贴现窗口余额降至168亿美元。伴随美联储缩表，银行期限融资计划余额保持收缩。8月第一周逆回购余额跌破3000亿美元，但随后回升，显示流动性面临一些波动压力。

货币市场方面，联邦基金市场波动平稳，货币基金规模持续上升，反映出机构偏好转变。机构对三方回购操作积极性上升，逆回购与三方回购利差变化显示市场资金转向寻求更高收益。尽管短期流动性有所扰动，但整体资金面未见明显恶化迹象。

离岸美元方面，8月初日元快速升值引发美元流动性紧张，伴随美日央行货币政策及市场预期交错，市场出现避险情绪上升，风险资产波动加剧。但在双方央行表态及资本流动数据支撑下，流动性冲击并未深化。美日利差变化与资本流动数据显示，两国货币政策趋向分化可能对离岸美元流动性造成一定影响，但实际资本流出未达预期。

人民币流动性观察显示，8月人民币对美元汇率月内升值超过19%，市场对结汇意愿有所增强。尽管前期存在明显的结汇缺口，但随着人民币升值压力加大，预期自我强化作用下，结售汇行为出现改善。人民币与美元利差收窄和发展中国家货币互换基差变化表明，人民币汇率正在逐步摆脱对美元走势的高度依赖。

总体来看，本月全球流动性变动主要受美联储降息预期、日元动荡及美国内需疲软三大因素驱动。高度关注资金流向变化和美日金融政策协同性，将是后期研判外汇市场的重要角度。