20230428-中邮证券-比亚迪-002594.SZ-1Q23业绩同比高增_量价齐升逻辑持续兑现_5页_745kb

报告摘要

核心观点：分析师下调比亚迪评级至“买入”，目标PE降至20倍以下，2023-2025年盈利预测分别为2255亿、2897亿、3619亿元。
业绩亮点
- 2023Q1营收、净利润同比/环比变动：营收+7983%/-2315%，净利+41114%/-4351%，扣非净利+59358%。
- 插混车型销量同比+10017%，成增长核心动力。
销量数据
- 2023Q1新能源车总销量54.79万辆，纯电动26.46万辆，插混28.33万辆。
- 腾势D9、仰望系列助力品牌价值提升。
财务表现

指标 2022A 2023E 2024E 2025E

归母净利润 166亿 225亿 289亿 362亿

EPS 5.71 7.75 9.95 12.43

PE 45倍 33倍 26倍 21倍
风险提示
- 销量不及预期、海外市场拓展受阻、新能源补贴退坡等风险因素
免责声明
- 研究报告中性假设：相对市场基准涨幅≥-10%
- 数据来源：公司公告、中邮证券分析