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医药生物行业原料药跟踪月报总结

核心内容

2021年9月1日发布的医药生物行业原料药跟踪月报指出，行业下半年增速环比显著改善，迎来配置良机。报告重点分析了大宗原料药与特色原料药的价格走势，并对相关公司进行了盈利预测与投资评级建议。

主要观点

• 行业表现：医药生物行业在2021年7月的月度涨幅为1.1%，其中ST冠福、花园生物、赛托生物、尔康制药上涨，而键凯科技、司太立、健友股份、美诺华、金达威则跌幅居前。
• 行业评级：整体维持“推荐”评级，认为行业已进入良好配置区间，预计2021年三季度增速将显著提升。
• 投资策略：建议关注6-APA与VE供给格局变化、肝素景气度及心血管药品格局重构。长期看好中国原料药产业作为医药新制造的核心方向之一，有望迎来戴维斯双击。

关键信息

大宗原料药价格走势

• 抗生素及中间体：本月价格基本无变化。青霉素工业盐、6-APA、7-ACA、硫氰酸红霉素及阿莫西林等价格保持稳定。
• 维生素：VD3价格下跌约10%，VE由于益曼特的生产事故引起市场询价增加，价格仍维持上月水平。
• 解热镇痛药：安乃近价格略有上调，布洛芬和扑热息痛略有下降，整体价格无明显变化。
• 激素：地塞米松价格平稳，维持在7900元/kg。

特色原料药价格走势

• 沙坦系列：价格有望企稳，印度疫情促使部分供应向中国转移。
• β内酰胺类抑制剂：舒巴坦价格略有回调，他唑巴坦价格保持平稳。
• 培南类抗生素：价格保持平稳，主要产品包括4-AA、MAP与美罗培南。
• 肝素：实际成交价格高位运行，涨幅达30%，主要受生猪供应和疫苗毒等因素影响。

行业估值与盈利预测

• 化学原料药板块估值：2021年7月估值为26.51倍，预计因估值切换引起。
• 重点公司盈利预测：
  • 普洛药业：2021年EPS为0.92，PE为27.12，评级为“买入”。
  • 亿帆医药：2021年EPS为0.65，PE为29.0，评级为“买入”。
  • 科伦药业：2021年EPS为0.76，PE为23.67，评级为“买入”。
  • 富祥药业：2021年EPS为0.81，PE为15.4，评级为“买入”。
  • 浙江医药：2021年EPS为1.28，PE为12.46，评级为“买入”。
  • 奥翔药业：2021年EPS为0.54，PE为50.31，暂无评级。
  • 九洲药业：2021年EPS为0.74，PE为57.34，暂无评级。
  • 美诺华：2021年EPS为1.46，PE为21.92，暂无评级。
  • 健友股份：2021年EPS为0.90，PE为31.49，评级为“买入”。

风险提示

• 原料药价格波动风险
• 公司业绩不及预期风险
• 突发情况停产整顿风险
• 行业政策风险
• 系统性风险

重点关注公司

投资建议

• 短期关注点：6-APA与VE的供给格局变化、肝素景气度及心血管药品格局重构。
• 长期逻辑：中国原料药产业向CDMO升级，具备承接全球产业链转移的潜力，成长性显著。

总结

本报告认为，医药生物行业原料药在2021年下半年增速将显著改善，迎来配置良机。重点关注大宗原料药中抗生素及维生素的价格变化，以及特色原料药中的肝素和心血管药物的市场动态。长期来看，原料药产业具备升级与全球产业链转移的双重成长性，建议关注相关标的如普洛药业、九洲药业、天宇股份、美诺华、奥翔药业等。