20250209-华联期货-橡胶周报_原料坚挺支撑市场_36页_9mb

华联期货橡胶周报总结

主要观点
报告分析了2025年橡胶市场，强调供应端的扰动减少导致毛利较高，但需求端现实和情绪较差，建议空头暂时观望。政策强利好宏观经济数据边际走弱，出口和投资面临挑战。

宏观经济
924政策一揽子措施对经济支撑强劲，但也需时间发酵。PMI和CPI数据走弱，房地产增量控制严苛，可能限制实物工作量。

供应端
2025年橡胶产量可能因拉尼娜天气而利好生产，但当前价格高企激励生产积极性。ANRPC数据显示2024年全球产量微减，但中国增长显著。产能拐点已至，天然橡胶成本支撑坚实。

库存端
青岛干胶库存降至2017年以来低位后进入累库态势；交易所RU仓单水平较低，NR仓单快速回落至中位；顺丁库存反弹至高位，反映供应压力。

需求端
房地产投资和基建投资边际走弱，重卡销量下滑；轮胎需求部分强劲，出口维持高位，但乘用车需求受政策影响边际减弱。总体需求表现分化，支撑有限。

观点与策略
供应端减少毛利高企，需求弱点导致市场谨慎，操作建议空头观望。风险点包括天气变化、贸易保护主义及资金面波动。

风险分析
天气情况、汽车产销、宏观政策及逆全球化趋势构成主要风险，需密切跟踪拉尼娜发展及美元高利率影响。