20250209-华联期货-鸡蛋周报_供应压力不减_蛋价承压_29页_5mb

华联期货鸡蛋周报总结（20250209）

核心观点：供应压力不减，蛋价中线承压，短期震荡偏弱。

1. 供给端分析

• 在产蛋鸡存栏量创新高：1月全国在产蛋鸡存栏量达1223亿只，环比增幅116%，同比增幅444%。
• 2月新增产能受限：因10月鸡苗补栏积极性下降，2月新增蛋鸡数量或小幅下降，但老鸡淘汰减少、换羽计划增加，预计存栏量仍处高位。
• 淘汰鸡出栏减少：春节假期市场休市，2月可淘老母鸡明显减少，淘汰节奏放缓。

2. 需求端分析

• 终端需求疲软：春节后需求转弱，鸡蛋现货价格加速下跌，均价320元/斤，低价区至290元/斤。
• 季节性下行趋势：2025年上半年蛋价易跌难涨，需求侧暂无明显利好支撑。

3. 成本与利润

• 饲料成本下降：蛋鸡饲料原料玉米、豆粕价格走弱，成本降至近三年低位。
• 养殖利润下滑：春节后蛋价大跌，养殖盈利缩水93.67%，利润回归尚可支撑短期供应，但中线承压。

4. 市场展望与策略

• 短期策略：05合约偏空，压力位3400元/500千克，建议卖出JD2505-C-3400期权。
• 风险提示：养殖端加速淘汰或需求超预期，可能催化价格反弹。

5. 市场结构

鸡蛋产业链自上而下为：育种→父母代/祖代鸡→商品蛋鸡→终端市场（屠宰、商超、食品加工）。

总结：供应端存栏量超预期，需求端终端消化缓慢，基差修复快速，中线供需宽松格局未变，蛋价难有强势反弹。