20250629-华泰期货-中国货币政策系列十九_国内大循环将启动_宏观策略更积极_12页_1mb

主要观点
央行二季度例会强调需增强宏观政策协调配合，将“做强国内大循环”作为政策目标，并从供给结合向需求侧倾斜。三季度货币政策预计更加灵活，总量宽松即将落地，重点关注增量政策实施节奏。

政策重点

• 宏观目标：强化内需，推动总需求扩张。
• 货币工具：存款降准、利率下调可能性上升；政策聚焦科技创新、普惠金融及消费。
• 房地产表述调整：从“止跌回稳”升级为“持续巩固稳定态势”，风险担忧缓和。
• 汇率与通胀：美元走弱缓解人民币压力；低通胀成主要问题，需加大流动性宽松以托底总需求。

核心结构变化与风险预警

• 结构政策：地产优先级下降，“防风险”让位于“稳需求”。
• 利率工具：引导LPR效能提升，“灵活握政策”替代一季度“择机降准降息”。
• 风险提示：经济数据波动与金融市场的不确定性。