20250928-华泰期货-中国货币政策系列二十一_货币政策落实落细_宏观策略维持积极_13页_1mb

中国货币政策分析报告总结（2025年9月28日）

2025年9月23日，中国人民银行召开第三季度货币政策委员会例会。会议提出加强货币政策调控，要求提高政策的前瞻性、针对性和有效性。与二季度例会相比，三季度例会在多个方面进行了调整，如强调“持续发力、适时加力”，显示出政策宽松力度的进一步扩展，预计将为四季度留出进一步宽松的空间。同时，会议对经济形势的内部分析中删去“风险隐患较多”的表述，表明货币政策重心正从防范风险转向推动经济增长。

宏观经济方面，会议指出外部环境仍复杂严峻，美联储降息25个基点后仍保持谨慎态度。国内方面，经济运行“稳中有进”，尽管仍面临需求不足、物价低位等困难，但更注重激发总需求。货币政策聚焦总量宽松和结构性调整，强调抓好政策执行，充分释放效应，特别关注小微企业和外贸领域的支持力度，并巩固房地产市场的稳定态势。

相比二季度，三季度例会弱化了供给侧改革的表述，强化了对小微企业和外贸的政策支持，显示出政策重心转向需求侧。未来政策将继续做好国内大循环，增强宏观政策协调配合，保持流动性充裕，引导金融资源向重点领域倾斜。

风险方面，需警惕短期经济和金融波动的影响。总体来看，2025年前三季度货币政策延续宽松基调，强调政策的落实落细，四季度仍存在宽松空间，将是推动经济复苏和通胀稳定的重点时期。