20210713-光大证券-2021年6月进出口数据点评_为什么出口增速能够再超预期__8页_1mb

2021年6月进出口数据总结

核心内容

2021年6月中国进出口数据均超出市场预期，出口同比增长32.2%，进口同比增长36.7%。这一数据反映了中国出口的强劲韧性，以及国内制造业补库进程的加快。

主要观点

1. 出口超预期的主要原因：

   • 防疫物资出口因德尔塔病毒全球蔓延而反弹。
   • 非防疫物资中，工业品增速大幅上行，高技术产品保持高位增长，而消费类产品增长乏力。
   • 未来出口将受益于欧美经济复苏，但四季度可能面临压力。

2. 进口超预期的原因：

   • 国内制造业补库需求上升。
   • 国际大宗商品价格高位运行，带动进口金额增长。

3. 出口结构分化：

   • 防疫物资（如纺织纱线、医疗用品）出口增速反弹，但增速仍受疫情波动影响。
   • 非防疫物资中，汽车和机电产品链条保持高增长，工业品整体表现强劲。
   • 消费品类（如食品、服装）出口增速低迷，显示内需疲软。

4. 出口压力预期：

   • 随着欧美接近群体免疫，供应链恢复和财政补贴减少，出口增速可能在三季度末和四季度出现放缓。

关键信息

6月出口数据亮点

• 整体出口：同比增长32.2%，高于市场预期的21.4%，前值为27.9%。
• 防疫物资：
  • 同比增长25%，较5月提升16个百分点。
  • 纺织纱线出口增速从5月的4%提升至21%。
  • 医疗器械出口增速从5月的56%提升至60%。
• 非防疫物资：
  • 船舶出口同比增长79%，较5月增长65个百分点。
  • 液晶显示板同比增长44%，比5月提升28个百分点。
  • 塑料制品出口同比增长105%，比5月增长17个百分点。
  • 肥料出口同比增长128%，比5月增长43个百分点。
• 消费品类：
  • 食品出口增长4%，与5月持平。
  • 服装出口增长4%，比5月提升4个百分点。
  • 旅行箱包出口下滑8%，比5月提升10个百分点。

6月进口数据亮点

• 整体进口：同比增长36.7%，高于市场预期的26.2%，前值为51.1%。
• 以2019年为基数：同比增长41%，达到年内高点。
• 主要进口品类：
  • 铜、铁矿砂、粮油、农产品等品类保持较高增速。
  • 原油进口均价同比上涨20.5%，铁矿砂进口均价同比上涨67.3%。
• 制造业补库：进口数据表明制造业补库进程加快，后续制造业投资增速有望继续上行。

出口分地区表现

• 对欧洲出口：同比增长21%，比5月提升9个百分点。
• 对美出口：同比增长19%，与5月持平。
• 对发展中国家出口：对俄罗斯、东盟、非洲、拉美等地区出口普遍回升。
• 对印度出口：转为负增长，与印度疫情走势一致。

未来展望

• 三季度出口：欧美经济加速修复，工业品需求释放，出口仍将保持较强韧性。
• 四季度出口：欧美接近群体免疫，供需缺口逐步弥合，出口压力或显现。
• 进口趋势：制造业补库进程持续，进口金额增速有望维持高位。

分析师信息

• 分析师：高瑞东、赵格格
• 执业证书编号：
  • 高瑞东：S0930520120002
  • 赵格格：S0930521010001
• 联系方式：
  • 高瑞东：010-56513108 / gaoruidong@ebscn.com
  • 赵格格：0755-23946159 / zhaogege@ebscn.com

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图表目录

• 图1：2021年6月，出口和进口数据均超出市场预期
• 图2：防疫物资增速在5月回落后，6月上行
• 图3：6月东南亚及英国新增确诊快速上行
• 图4：工业品增速快速上行
• 图5：食品、纺服等劳动密集型品类出口增速疲软
• 图6：6月，高技术和工业品类依然保持较高增速
• 图7：6月，机电产品、汽车链条依然维持较高增速
• 图8：农产、水产、衣着箱包等品类增速疲弱
• 图9：资源、能源品类进口维持较高增速
• 图10：对欧洲出口增速上行，对美出口增速持平上月
• 图11：对俄罗斯、东盟、非洲、拉美等发展中国家出口普遍回升
• 图12：美国服务业非农就业数据加速修复
• 图13：密切接触性行业的职位空缺率依然较高

行业及公司评级体系

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