20210411-太平洋-建筑周观点_减隔震技术_防减灾+碳中和_逻辑清晰_行业中长线高景气确定_28页_2mb

减隔震技术“防减灾+碳中和”逻辑清晰，行业中长线高景气确定

行业观点及投资建议

核心观点

• 建筑业正向高质量发展转型，强调安全性能和居民生活质量提升，减隔震技术作为关键领域，具备长期发展潜力。
• 国家政策支持“两新一重”及“十四五”规划，重大项目资金保障力度高，财政资金直达机制促进项目落地。
• 制造业支持政策如研发费用加计扣除比例提升至100%，进一步激励企业加大研发投入。
• 减隔震技术在“碳中和”背景下具有节能减排优势，符合绿色建材标准，有望受益于绿色建筑发展。

投资建议

• 建议关注建筑减隔震和轨交减振降噪两大细分领域。
• 重点标的包括：
  • 震安科技：减隔震行业龙头，业绩高增，订单储备充足，产能扩张推进。
  • 天铁股份：轨交减振降噪领域龙头，受益于“交通强国”战略，布局建筑减隔震领域。
  • 中国建筑、中国铁建、中国中铁：基建产业链龙头，订单充足，具备海外复苏预期。
  • 鸿路钢构、精工钢构、中铁装配、远大住工：装配式建筑标的，受益于“十四五”政策。
  • 华设集团、中材国际：设计及专业工程板块，具备投资机会。

本周板块及个股表现

板块行情

• 建筑指数本周下跌0.68%，跑赢沪深300指数1.77个百分点。
• 海南自贸港、京津冀一体化、西藏振兴指数表现较好，分别上涨6.65%、2.39%、2.09%。

个股行情

• 涨幅前五的个股：*ST毅达（+22.88%）、中钢国际（+17.56%）、泰豪科技（+16.8%）、中化岩土（+14.37%）、天域生态（+12.11%）。
• 跌幅前五的个股：乾景园林（-14.8%）、新疆交建（-14.27%）、延华智能（-12.69%）、北方国际（-11.14%）、ST围海（-10.75%）。

开工高景气持续验证

上游数据跟踪

• 水泥：开工率70.44%，环比+3.96%，同比+22.06%，出货率87.40%，同比+19.02%。
• 钢材：高炉开工率60.36%，同比略有下降，但2021年1-2月产量同比上升23.60%。
• 挖掘机：3月开工小时122.2，同比提升8.8小时；销量同比增长56.6%，显著高于去年同期。

中游项目情况跟踪

• 建筑央企订单情况良好，如中国建筑、中国铁建、中国中铁等，新签订单和YOY增长数据表明行业景气度持续提升。
• 增长点主要来自交通强国和城市轨道交通建设需求，预计到2025年，长三角、京津冀、大湾区将完成1万公里城际市域轨道交通建设。

政策与市场动态

《南京都市圈发展规划》正式印发

• 南京都市圈涵盖苏皖两省，是长三角的重要组成部分。
• 目标是到2025年实现城际“断头路”全面消除、省际航道畅通、轨道交通成网，南京与各城市实现1小时通达。
• 政策强调互联互通和轨道交通网络加密，推动“轨道上的城市群”建设。

风险提示

• 基建投资下滑；
• 《建设工程抗震管理条例》落地不及预期；
• 海外投资风险；
• 原材料大幅上涨。

市场与价格趋势

CPI与PPI数据

• 2021年3月CPI同比由降转涨，PPI涨幅扩大，价格总体稳定。
• PPI环比上涨1.6%，同比上涨4.4%，主要受国际大宗商品价格上涨和国内工业需求上升影响。

建筑行业估值

• 建筑板块PE（TTM）为9.28，PB（LF）为0.94，估值处于较低水平。
• 与近三年PE均值相比，PE下跌1；与近三年PB均值相比，PB下跌0.17。

结论

• 减隔震技术兼具防灾减灾和碳中和双重逻辑，具备长期高景气度。
• 政策支持、需求增长、技术升级和行业规范推动行业发展。
• 重点标的如震安科技、天铁股份、中国建筑、中国铁建、中国中铁等具备投资价值。
• 建议关注绿色建筑、轨交建设及装配式建筑相关企业，把握行业复苏与边际改善机会。