20210410-兴业证券-钢铁行业周报_钢材盈利持续修复_碳中和政策对行业影响显现_17页_3mb

报告摘要

钢材市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月5日至4月11日期间国内及国际钢材市场、原材料价格、钢厂生产情况、库存变化、利润情况以及下游行业表现。整体来看，钢材价格持续上涨，行业盈利修复，碳中和政策对钢铁行业产生显著影响。同时，国内钢厂库存下降，产量有所回升，而国际钢材价格亦呈现上涨趋势。

主要观点

钢材价格持续上涨：本周钢材价格指数（CISA）上涨4.04%，螺纹钢、热轧、冷轧、中板等主要品种价格均上涨，其中螺纹钢价格涨幅最大，累计上涨9.8%。
原材料价格上涨：本周废钢、铁矿石价格上涨，焦炭价格稳定。铁矿石价格指数上涨3.20%，废钢价格上涨2.66%。
钢厂利润修复：螺纹钢、热轧、冷轧吨毛利分别环比上涨125元/吨、126元/吨、153元/吨，电炉钢利润环比上升，但长流程钢厂利润相对稳定。
库存持续下降：五大钢材品种社会总库存下降至1882.24万吨，钢厂总库存下降至741.72万吨，螺纹钢社库和厂库均下降，表明需求强劲。
碳中和政策影响显现：国内粗钢产量同比下降，钢铁行业面临供给约束，推动钢价上涨及库存下降，行业基本面保持强势。
下游行业需求回暖：房地产开发投资完成额同比增长38.3%，汽车产量同比增长6.5%，部分家电和工程机械产量也呈现显著增长。

关键信息

一、国内钢材市场

螺纹钢：上海HRB40020MM价格为5090元/吨，较上周上涨1.6%。
热轧：3.0热轧板卷价格为5570元/吨，上涨0.4%。
冷轧：1.0冷轧板卷价格为6020元/吨，上涨2.6%。
中板：普20mm中板价格为5610元/吨，上涨4.5%。
库存变化：螺纹钢社库下降55.67万吨，厂库下降42.59万吨；钢材全部库存下降至1882.24万吨，降幅为4.4%。
产量：五大钢材品种产量为1057万吨，环比增加6万吨；螺纹钢产量为356.86万吨，环比增加3.81万吨。

二、国际钢材市场

美国市场：热卷、冷卷、热镀锌、中厚板等价格均上涨，其中热卷价格为1461美元/吨，上涨0.4%。
欧洲市场：热卷、冷卷、热镀锌、中厚板等价格也呈现上涨趋势，其中热卷价格上涨5.1%。
日本市场：热卷、冷卷等价格上涨，部分品种略有波动。
中国市场：钢材价格整体上涨，部分品种价格小幅下跌。

三、原材料和海运市场

铁精粉：迁安价格为1210元/吨，上涨1.9%；青岛港印度粉矿价格为1115元/吨，上涨0.5%。
铁矿石海运费：巴西图巴朗-青岛上涨4.4%，西澳-青岛上涨3.1%。
焦炭和焦煤：价格稳定，未出现明显波动。
废钢：价格上涨2.66%，但涨幅有限。

四、国内钢厂生产情况

高炉开工率：Mysteel调研显示，高炉开工率为60.36%，环比增加0.41%。
产能利用率：为71.54%，环比增加0.88%；剔除淘汰产能后的利用率为77.88%，同比下降4.75%。
钢厂盈利率：为79.14%，环比上升1.84%，显示行业盈利状况良好。

五、库存

螺纹钢：总库存为1114.76万吨，环比下降4.8%。
热轧：总库存为259.69万吨，环比下降4.3%。
冷轧：总库存为115.95万吨，环比下降1.3%。
中板：总库存为118.74万吨，环比下降1.7%。
钢材全部库存：为1882.24万吨，环比下降4.4%。

六、利润情况测算

螺纹钢：单吨毛利累计上涨866元/吨。
热轧：单吨毛利累计上涨1117元/吨。
冷轧：单吨毛利累计上涨745元/吨。
钢厂盈利：盈利钢厂比例上升，显示行业盈利状况改善。

七、钢铁行业下游行业

房地产：房地产开发投资完成额同比增长38.3%，但房屋竣工面积同比下降40.4%。
汽车行业：3月销量预估完成238万辆，环比增长64.0%，同比增长66.8%。
家电行业：家用电冰箱、冷柜、洗衣机、微波炉等产量均呈现增长趋势。
工程机械：挖掘机产量同比增长53.6%，显示市场需求回暖。

八、主要钢铁公司估值

普钢：建议关注华菱钢铁、南钢股份（估值低、分红高）、方大特钢、三钢闽光（成本优势显著、盈利能力强）。
特钢：建议关注中信特钢、永兴材料、久立特材。
高温合金：建议关注ST抚钢、应流股份。

风险提示

地产用钢需求断崖式下滑：可能对钢材需求造成冲击。
钢价大幅下跌：可能影响行业盈利。
原材料价格大幅波动：可能对成本控制产生压力。

结论

综合来看，本周钢材市场整体呈现上涨趋势，行业盈利持续修复，库存下降，显示需求强劲。碳中和政策对行业影响显著，推动供给约束与价格上行。同时，下游行业如房地产、汽车行业等需求回暖，为钢铁行业提供支撑。建议投资者关注具备成本优势、盈利能力强及估值合理的钢铁企业，同时警惕需求下滑与原材料价格波动带来的风险。

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