20210409-大有期货-有色研究周报_市场热度下降_有色金属不改震荡格局_22页_758kb

有色金属市场周报总结（20210405-20210409）

核心内容概述

本周有色金属市场整体呈现高位整理态势，市场热度有所下降，但主要品种仍维持震荡格局。宏观面上，政策利好释放，如国务院金融稳定发展委员会会议强调“放水养鱼”，小微企业税收优惠等，市场对高位金属价格逐步接受，国内库存开始去化，为多头布局提供了机会。同时，部分品种如铜、铝、镍及不锈钢因基本面改善，价格表现相对较强。

主要观点

1. 铜市场

• 价格表现：SHFE铜周涨幅2.70%，月跌幅0.95%；LME铜周涨幅2.32%，月涨幅2.07%。
• 库存变化：国内外库存均出现去化，预计铜价在无宏观风险情况下下方空间有限。
• 供应影响：智利封国令导致中国进口船期后延，虽不影响国内矿端生产，但对原料供应形成压力，3月全球铜冶炼活动降至五年最低。
• 策略建议：投资者可逢低配置，前期多铜策略可继续持有。

2. 铝市场

• 价格表现：SHFE铝周涨幅0.72%，月跌幅0.26%；LME铝周涨幅2.49%，月涨幅5.52%。
• 开工回升：3月铝线缆行业综合开工率回升至38.83%，环比上升12.2%，同比增加4.8%。
• 库存与需求：去库驱动铝价上涨，中长期走势向好，但节奏上难以复制2月单边上行。
• 策略建议：建议以（17000-18000）区间滚动做多。

3. 铅市场

• 价格表现：SHFE铅周跌幅2.27%，月涨幅0.00%；LME铅周涨幅1.09%，月涨幅0.94%。
• 产量与库存：再生铅和原生铅产量继续增加，3月全国再生铅环比上升53.79%，同比上升194.23%。
• 基本面分析：铅基本面偏弱，但再生铅成本坚挺，价格波动较小，表现相对稳定。
• 策略建议：前期多铜、铝空铅策略可逐步布局。

4. 锌市场

• 价格表现：SHFE锌周涨幅2.87%，月涨幅0.64%；LME锌周涨幅3.30%，月涨幅2.90%。
• 原料供应：精矿年度长协价格大幅下降，但短期原料紧张格局不变。
• 加工费与库存：加工费维持高位，保税区库存小幅波动，市场整体维持震荡。
• 策略建议：锌价短期震荡，需关注原料供应变化。

5. 镍及不锈钢市场

• 价格表现：SHFE镍周涨幅4.69%，月涨幅2.96%；LME镍周涨幅3.57%，月涨幅3.93%。
• 供应压力：青山高冰镍项目带来远期供应压力，进口镍矿及国内镍铁价格回调，但整体仍处高位。
• 不锈钢情况：无锡、佛山库存持续去化，现货价格坚挺，原料价格回落修复钢厂利润。
• 策略建议：短期沪镍以区间震荡思路操作，不锈钢需关注镍系及铬系原料变化。

关键信息汇总

1. 期现价差

2. 跨品种比价

3. 库存与供需

• 铜：国内外库存均步入去化，预计铜价下方空间有限。
• 铝：开工率回升，去库驱动价格上涨，但节奏较缓。
• 铅：再生铅产量大幅上升，库存高位但价格波动小。
• 锌：精矿长协价格下降，但原料紧张格局不变。
• 镍：原料端支撑仍存，但菲律宾镍矿供应恢复可能带来压力。
• 不锈钢：库存去化良好，现货价格坚挺，需关注后期库存变化。

投资策略建议

• 多头布局：投资者可选择基本面较好的品种分批布局多单，如铜、铝、锌。
• 跨品种套利：前期推荐的多铜、多铝、空铅策略可继续持有。
• 风险控制：关注宏观政策变化及原料供应波动，市场整体仍以震荡为主。

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