20240312-宏源期货-镍与不锈钢周报_镍上方空间有限_不锈钢供应增加_40页_1mb

宏源期货镍与不锈钢周报总结

短期镍价上方空间有限，不锈钢预计区间震荡。本文从供需、成本、库存等角度进行分析。

一、镍市场分析

供给端

1. 印尼RKAB签批进程加快，但整体影响减弱
2. 菲律宾雨季导致镍矿出口量减少，港口库存下降
3. 中国铁厂亏损扩大，排产减少；印尼铁厂排产增加，镍铁去库
4. 国内精炼镍产量增加，进口亏损扩大

需求端

1. 三元材料与前驱体排产增加
2. 不锈钢厂排产增加
3. 合金电镀需求稳定

库存端

1. 纯镍社会库存增加，保税区库存增加
2. 上期所镍库存小幅增加，LME库存减少

策略建议

• 🔹 短期策略：逢高沽空
• 🔹 运行区间：130000-142000元/吨
• 🔹 核心逻辑：整体供需过剩格局未变，成本支撑有限，价格难以大幅上行
• 🔹 主要风险：美联储政策变化、需求超预期、印尼签批延误

二、不锈钢市场分析

基本面

1. 不锈钢厂排产增加，但终端需求一般
2. 成本端上行空间有限，镍生铁价格下降，高碳铬铁价格上涨
3. 库存持续累库，300系库存增幅明显

策略建议

• 🔹 短期策略：观望
• 🔹 运行区间：13300-14300元/吨
• 🔹 核心逻辑：成本难以支撑价格上涨，供需双增格局短期难改
• 🔹 主要风险：下游需求超预期回暖

三、关键数据

1. 电解镍 - 至2023年3月12日，电解镍价格运行于13万-14.2万元/吨区间
2. 不锈钢 - 300系库存持续累库，200系进口量同比大增132%
3. 镍生铁 - 高镍生铁价格下降，进口量环比大增203%
4. 供需平衡- 高镍生铁供需偏宽松，整体过剩格局未变

注：本报告所述观点仅供参考，期市有风险，交易需谨慎