20230428-和合期货-2023年05月沪锡月报_宏观预期变化及产地突发情况扰动_沪锡上演_过山车_行情_8页_301kb

价格走势与关键因素

规模

• 月度报告由“月报和合期货投询部”发布，以分析2023年5月沪锡市场价格行情。

市场表现

• 大宗交易市场： 沪锡期货主力合约4月初预期落空而下跌，前期资金炒作过满导致盘面大幅回落。随后受缅甸可能禁止锡矿出口消息提振，价格上涨，但后市对该消息兴趣逐渐降温。
• 现货市场： 截至4月28日，上海金属网现货锡锭报价区间208500-210500元/吨，均价209500元/吨，较上一日小幅上涨3500元/吨。

关键变量与风险因素

1. 宏观经济：

   • 中国一季度工业利润同比下降21.4%，显示经济复苏缓慢，加重了宏观层面上的压力。
   • 美联储会议纪要基调偏鹰，暗示对通胀的担忧可能导致货币政策偏紧，宏观环境存在压力。

2. 供应格局：

   • 缅甸佤邦8月锡矿停产预期升温，供应端面临持续收紧的风险，可能引发短缺预期。
   • 精锡贸易一季度转为净进口，精锡进口和出口量同比及环比增长明显，但净进口量不大，未形成显著外需支撑。

3. 需求动态：

   • 国内焊锡企业开工率小幅增长，但仍未见明显改善，大型企业开工反而略有下降。
   • 下游传统消费电子行业表现疲软，库存高企，对锡价上涨具有制约作用。
   • 全球PC出货量同比下降33%，暗示消费电子需求尚不稳固。
   • AI技术发展预期给予半导体行业向好预期，认为半导体产业链下半年景气回升可能性存在，但为时效性较远的利好，短期对需求提振效果不确定。

4. 库存水平： 上期所和LME锡库存报告期内小幅减少，但实际去化情况尚不明确，未能有效缓解市场对供应偏紧的担忧。

结论与展望

• 基于缅甸禁矿状态的不确定性、强劲的基本面供应端（可能引发短缺），但被偏弱的下游需求复苏及高库存所牵制，沪锡短期内预计继续宽幅震荡。

以下为风险提示及免责声明，旨在提醒投资者注意市场风险，并对报告分析结论的局限性予以说明。

风险揭示（节选）

• 投资者需评估自身状况，理解市场不确定性和风险，报告预测存在与实际不符的风险。

免责声明（节选）

• 报告基于公开数据，不保证准确性或完整性，内容仅供技术参考，不对因报告使用而产生的投资决策后果承担责任。