20240721-广发期货-有色金属锡周报_短期宏观不确定性扰动增加_叠加美国加大对华半导体制裁_锡价回落_21页_2mb

锡价格短期回调仍存支撑 基本面向好【2024年7月21日 广发期货锡周报】

品种观点

• 短期偏强震荡，回调后低多思路为主：宏观不确定性增加及美国对华半导体制裁导致科技股大幅回调，带动锡价情绪性下跌。但基本面方面，供应端缅甸锡矿复产不及预期、进口量大幅下滑，叠加国内环保等因素影响云南地区产量，供给端扰动持续。需求端在半导体全球销售额稳步增长、IC库存进入去库周期、新能源汽车与光伏需求持续向好下，有支撑后期价格反弹。

供应端情况

• 进口锡矿大幅减少，国内产量环比下降
  缅甸锡矿持续停滞，6月累计进口同比下滑368%；云南受环保及设备交接影响6月产量环比降26%，但江西因原料充足产量提升，合计开工率略稳。

需求端研判

• 半导体仍处上行周期：全球半导体销售额同比增速上升，日本IC库存进入被动去库阶段；芯片出口持续走高反映需求转暖，预示主动扩产后对锡消费的拉动。
• 新能源车、光伏带动增长：国内新能源车产量维持增长趋势，光伏装机持续扩张，支撑锡消费。

库存及升贴水

• 库存下行，进口倒挂加剧：本周社会库存周环比减少1543吨，进口盈亏-7813元/吨拉大，沪伦比升至78。
• 升贴水高位运行：现行国内升水持稳，LME锡3月贴水略有加深，短期维持偏弱震荡预期。

总结

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——纪元菲 投资咨询资格：Z0013180