20171009-招商证券-每日复盘与晨会精要_上证指数一举突破3400_16页_520kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为招商证券于2017年10月9日发布的策略研究报告，内容涵盖市场走势、宏观数据、行业分析及个股推荐等多个方面，重点分析了A股市场在“金九”期间的表现，以及全球宏观环境对A股的影响。

主要观点与关键信息

一、市场走势分析

• 上证指数：今日（10月9日）金融蓝筹为主的宽基指数高开低走，收出假中阴线。尽管上证指数最终收涨，但市场热点有所下降，市场出现高位回补现象。
• 板块表现：356个板块中有351个翻红，涨跌幅超过1%的板块分别有260个上涨和1个下跌。个股涨跌停板60比4，显示市场波动性有所增强。
• 市场情绪：市场快速突破大涨的欲望被削弱，后期可能回归高位震荡格局。市场放量、资金流出严重，导致尾盘下挫。

二、宏观分析

1. 全球房价趋势

• 全球主要发达国家房价呈现同步性，但当前实际房价已恢复至金融危机前的高点。
• 房价上涨速度放缓，反映各国房价同步性不强。
• 低利率环境仍支撑房价上涨，但全球经济增长相对低迷，各国监管政策限制房价上涨。

2. 中国9月PMI数据点评

• 制造业PMI：9月制造业PMI为52.4%，创5年来新高，远超市场预期。
• 需求扩张：9月是下半年需求旺季，投资需求与出口需求共同推动PMI上涨。
• 供需关系：生产指数涨幅小于新订单指数，表明供给侧改革促使供需趋于平衡。
• 价格指数：购进价格指数和出厂价格指数均上涨，反映成本压力加大。
• 未来展望：总需求良好，但生产扩张受限，价格水平将维持高位。

3. 9月宏观数据预测

• GDP增长：预计3季度GDP增长6.8%，9月工业增加值增长6.3%，固定资产投资增长8.0%，消费增长10.3%。
• CPI与PPI：预计CPI同比降至1.6%，PPI同比升至7.1%，PPI升至阶段性顶部。
• 信贷与货币：预计9月信贷投放约1万亿元，M2同比反弹至9.0%，社融规模为1.2万亿元。
• 出口与贸易：预计9月出口同比增速回升至9.6%，进口同比增速降至9.1%，贸易顺差为450亿美元。

4. 特朗普税改新框架

• 税改框架内容更全面，但降税幅度未达预期，未能解决“减税导致赤字”问题。
• 税改框架相比现行税制已属大幅减税，但未来仍有调整空间。
• 税改面临“一大难题”（赤字问题）和“一大挑战”（时间紧迫性）。

三、行业研究报告

1. 建筑工程行业

• PPP与园林板块：PPP悲观预期已反映，当前处于边际改善阶段。园林板块有望受益于政策催化。
• 政策与资金：多地房地产调控升级，基建加码预期升温。中央及各部门出台大量政策鼓励PPP模式。
• 个股推荐：推荐铁汉生态、岭南园林、文科园林、棕榈股份等，关注三季报绩优股如葛洲坝、中国建筑等。

2. 计算机行业

• AI产业趋势：谷歌推出多款AI硬件产品，推动AI与软硬结合趋势。
• 投资建议：建议关注政府投资相关的“泛基建信息化”以及估值较低的细分白马龙头，重点推荐互金、人工智能、SaaS等领域的龙头个股。

3. 银行行业

• 定向降准：政策明确流动性预期，释放超6000亿流动性，对券商板块形成利好。
• 行业趋势：金融降杠杆进入第二阶段，流动性不会进一步收紧，银行基本面持续向好。
• 标的推荐：重点推荐兴业银行、南京银行、广发证券、中信证券等。

4. 通信行业

• 5G发展：我国5G第二阶段测试结果达标，奠定5G商用基础。华为和中兴技术领先，中兴H股表现强劲。
• 投资建议：推荐中兴通讯、亨通光电、烽火通信等，关注5G产业链相关标的。

5. 房地产行业

• 销量情况：重点城市9月及国庆销量同比降幅扩大，但龙头公司销量增长明显。
• 投资策略：重申逆向投资和价值蓝筹策略，流动性改善预期或带来额外催化。
• 标的推荐：推荐首旅酒店、锦江股份、凯撒旅游、中国国旅等旅游四朵金花。

6. 石化与化工行业

• 石化产品：涤纶长丝盈利稳定，橡胶产业链普跌。推荐桐昆股份、东华能源等。
• 化工产品：草甘膦、有机硅、维生素等产品涨价行情有望持续，推荐华鲁恒升、鲁西化工、万华化学等。

7. 汽车行业

• 销量回暖：9月“金九”销量环比回暖，双积分制落地推动新能源汽车发展。
• 投资建议：推荐上汽集团、华域汽车、广汽H、福耀玻璃等。

8. 旅游行业

• 假期旅游数据：国庆中秋长假旅游人数增长12%，重点景区表现分化。
• 投资建议：继续推荐旅游四朵金花，关注政策催化带来的业绩提升。

四、热点新闻追踪

• 国务院医改部署：深化医改，优化资源配置，利好医疗相关企业。
• 9月重卡销量：销量破10万辆，同比增长89%，反映市场回暖。

五、分析师信息

• 张夏：高级策略分析师，中央财经大学国际金融硕士，哈尔滨工业大学工学学士。
• 侯春晓：策略高级分析师，上海财经大学产业经济学硕士，FRM认证。
• 董理伟、陈刚：研究助理，分别来自计算机与金融专业。

六、投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：公司股价弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

结论

本报告全面分析了当前市场环境与行业趋势，指出A股市场在政策与流动性改善的推动下仍有投资机会。重点关注PPP、5G、AI、新能源汽车、地产、银行等领域的投资机会，同时提醒投资者关注政策风险与市场波动风险。