20250806-中泰国际证券-医药行业点评_政策舒缓对创新药及医疗服务行业龙头有利_5页_451kb

医药行业报告分析与总结

行业表现

2025年7月，医药行业表现强劲，恒生医疗保健指数上涨22.8%，显著跑赢恒生指数约20个百分点。主要驱动力包括政策支持创新药发展和创新药出海合作：恒瑞医药与GSK达成合作协议，获得5亿美元首付款及最多120亿美元里程碑付款；石药集团与Madrigal Pharmaceuticals签订授权协议，获得1.2亿美元首付款及最多19.6亿美元潜在付款。板块方面，生物科技和化药板块分别上涨23.2%和18.5%，CXO板块因盈喜公告和需求预期上涨超过三成；医疗器械板块上涨19.5%，受益于集采政策温和化展望。

政策支持

政府推出新措施支持创新药，包括设置商业健康保险创新药品目录（商保创新药目录），推动创新药进入医保和保险体系；并利用医保数据加速创新药研发。此外，国家医保局拟建立新上市药品首发价格机制，设置价格稳定期，保护创新药生产商利益，避免创新药上医保后的大幅降价。

药品集采政策变化

第十一批国家药品集中采购优化规则，允许医疗机构自主选择品牌报量，提高高品质生产商获量机会；不再唯低价论，强调报价合理性保证质量。政策调整表明未来集采降价趋向温和，利好创新药和高质器械企业。

个股推荐

中国生物制药：2025年预计产品销售收入双位数增长，源于礼新医药从默沙东获得3亿美元里程碑付款及年内潜在海外授权交易。

海吉亚医疗：作为民营肿瘤医院龙头，2024年下半年业绩受医保控费影响，但政策支持或利肿瘤药销售，公司旗下医院知名度高，经营环境有望回暖。

风险提示

潜在风险包括药品降价影响业绩、研发进展慢于预期、销售推广不力或授权交易未达预期，可能影响股价。

备注：此总结基于报告内容，仅供参考。