2025-07-12-东吴证券-广电计量（002967）_2025年半年报业绩预告点评_归母净利同比+20_战略转型与政策拉动共振增长页_3页_681kb

广电计量（002967）公司点评报告：2025年半年度业绩预告分析

核心事件

公司发布2025年半年度业绩预告，预计上半年营收14.5~15.0亿元，同比增长7.9%~11.6%；归母净利润9500~10000万元，同比增长19.2%~25.5%。单季度看，第二季度营收8.3~8.8亿元，同比增长10.1%~16.7%，归母净利润9018~9518万元，同比增长14.9%~21.2%。业绩稳健增长，科技创新业务订单持续增加。

业绩增长主要驱动力

1. 下游行业需求旺盛：公司在特殊行业、新能源汽车、航空航天及集成电路等领域深耕多年，技术积累和市场资源丰厚，持续受益于科技创新需求释放。
2. 精细化管理成效显著：净利润增速高于营收增速，2024年人均创利5.4万元，同比增长71%，人效明显提升。
3. 科技创新业务快速增长：依托检测业务订单增加，逐步转化为收入贡献。特别是依托国家政策支持，计量领域迎来新一轮战略发展机遇。

策略转型与政策利好

1. 战略转型初见成效：公司自2023年管理层换届以来，战略从综合性检测转向聚焦物理类科技创新检测业务，积极布局前沿科技领域，为国有计量检测试龙头品牌。
2. 政策强力支持：市场监管总局、工信部连发两份文件：《计量支撑产业新质生产力发展行动方案》和《关于制造业计量创新发展的意见》。政策明确提出目标：到2027年突破关键计量校准技术、发布行业规范、培育优质企业，公司有望依托此政策加码实现跳跃式发展。

公司财务数据

投资预测

公司预计2025~2027年归母净利润分别为4.0/4.5/5.2亿元，当前市值对应PE分别为26/23/20X，维持评级“增持”。

财务亮点

• 收入稳健增长：预计2025年营业收入35.41亿元，同比增长10.41%。
• 净利润加速增长：2025年净利润增速13.56%，高于营业收入增速。
• 盈利质量提升：毛利率维持在47%以上，ROE持续提高，从2023年的10.56%提升至2027年的12.99%。
• β风险较低：资产负债率控制在45%左右，长期债务结构合理。

投资建议与风险提示

公司正处于战略转型关键期，看好其在科技创新领域的增长潜力，维持“增持”评级，公司估值中枢有望向上移动。长期跟踪战略转型成果和科技创新业务推进情况。

风险提示：宏观经济波动、行业竞争加剧、技术创新不及预期、政策落地效果不及预期。