> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广电计量（002967）2026年中报总结 ## 核心内容概述 广电计量在2026年上半年实现了稳健的业绩增长，营业总收入同比增长14%，归母净利润同比增长25%，显示出公司在战略转型和新兴业务发展方面的成效。公司正积极布局特殊装备、航空航天、集成电路及人工智能等战略新兴产业，同时推进AI技术应用和国际化发展，为中长期增长奠定基础。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026年上半年公司实现营业总收入16.9亿元，同比增长14%；归母净利润1.2亿元，同比增长25%。Q2单季收入和净利润分别同比增长13%和13%。 - **业务结构优化**：数据科学分析评价业务营收同比增长101%，成为增长亮点。其他板块如计量服务、可靠性与环境试验、生命科学等均保持稳定增长，但EHS评价服务营收同比下降22%。 - **盈利能力提升**：公司销售毛利率从46.84%提升至47.30%，销售净利率从11.78%提升至12.54%，显示出效率提升和成本控制的成效。 - **费用控制**：期间费用率同比下降2.18%，销售、管理、研发和财务费用率分别下降0.91、0.71、0.24和0.32个百分点，受益于规模效应。 - **战略转型与布局**：公司自2024年起战略转型，聚焦国家战略板块，重点布局特殊装备、航空航天、集成电路及AI等新兴领域，推动业务迈向国际。 - **定增与产能扩张**：13亿元定增项目落地，支持产能稳步扩张，增强公司竞争力。 - **投资评级**：维持“增持”评级，预计2026-2028年公司归母净利润分别为5.1/6.2/7.4亿元，当前市值对应PE22/18/15X。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业总收入(百万元) | 3,207 | 3,603 | 4,085 | 4,690 | 5,409 | | 同比(%) | 11.01 | 12.37 | 13.36 | 14.82 | 15.32 | | 归母净利润(百万元) | 352.11 | 424.54 | 512.39 | 615.14 | 738.30 | | 同比(%) | 76.59 | 20.57 | 20.69 | 20.05 | 20.02 | | EPS-最新摊薄(元/股) | 0.55 | 0.66 | 0.80 | 0.96 | 1.15 | | P/E(现价&最新摊薄) | 31.81 | 26.38 | 21.86 | 18.21 | 15.17 | ### 各板块营收增长情况 - 计量服务：3.9亿元，同比增长11% - 可靠性与环境试验：4.2亿元，同比增长11% - 集成电路测试与分析：1.4亿元，同比增长10% - 电磁兼容检测：1.8亿元，同比增长9% - 生命科学：2.4亿元，同比增长15% - 数据科学分析与评价：1.3亿元，同比增长101% - EHS评价服务：0.32亿元，同比下降22% ### 盈利能力指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 销售毛利率(%) | 46.84 | 47.30 | 47.65 | 47.96 | | 销售净利率(%) | 11.78 | 12.54 | 13.12 | 13.65 | | 期间费用率(%) | 35.61 | 35.61 | 35.61 | 35.61 | | 研发费用(百万元) | 403 | 463 | 533 | 613 | | 投资净收益(百万元) | (5) | 0 | 0 | 0 | | 净利润(百万元) | 443 | 523 | 628 | 753 | | 归母净利润(百万元) | 425 | 512 | 615 | 738 | | 每股收益-最新股本摊薄(元) | 0.66 | 0.80 | 0.96 | 1.15 | ### 财务预测与估值 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 每股净资产(元) | 6.19 | 8.11 | 8.65 | 9.30 | | ROIC(%) | 9.10 | 9.13 | 9.36 | 10.53 | | ROE-摊薄(%) | 11.76 | 9.88 | 11.12 | 12.41 | | 资产负债率(%) | 44.63 | 36.75 | 36.54 | 36.29 | | P/E(现价&最新股本摊薄) | 26.38 | 21.86 | 18.21 | 15.17 | | P/B(现价) | 2.83 | 2.16 | 2.03 | 1.88 | ## 风险提示 - 竞争格局恶化 - 定增项目建设不及预期 ## 市场数据 | 指标 | 数据 | |------|------| | 收盘价(元) | 17.23 | | 一年最低/最高价 | 15.83/26.66 | | 市净率(倍) | 2.24 | | 流通A股市值(百万元) | 10,404.67 | | 总市值(百万元) | 11,020.67 | ## 财务指标趋势 - **资产负债率**：从44.63%下降至36.29% - **每股净资产**：从6.19元提升至9.30元 - **P/E**：从26.38倍下降至15.17倍 - **P/B**：从2.83倍下降至1.88倍 ## 未来展望 公司正通过以下策略推动中长期发展： 1. **聚焦战略新兴产业**：重点发展特殊装备、航空航天、集成电路及人工智能等领域，研发投入持续增长，带动检测服务需求。 2. **AI技术赋能**：引入AI技术以提高业务效率，实现降本增效。 3. **国际化布局**：已在越南设立全资子公司，未来有望拓展海外市场。 4. **定增扩产**：13亿元定增项目落地，支持产能扩张和业务增长。 ## 总结 广电计量在2026年上半年表现出色，业绩稳健增长，新兴业务快速发展，盈利能力提升。公司通过结构优化、效率提升、AI转型及国际化布局，持续推动业务增长，中长期发展值得期待。当前估值处于合理区间，维持“增持”投资评级。