20240901-国联证券-万泰生物-603392.SH-九价HPV疫苗上市许可申请获受理_6页_1mb

万泰生物（603392）是一家专注于HPV疫苗研发的中国生物制药公司，2024年半年报显示业绩大幅下降，营收同比下降67.19%，归母净利润下滑84.70%。二价HPV疫苗核心产品面临国内销售压力，但国际市场获进展：已进入18个国家，纳入4国免疫规划，更多国家注册中。

九价HPV疫苗I临床进展顺利，III期临床研究结果符合预期，上市许可申请获受理并进入优先审评阶段。公司研发管线丰富，包括20价肺炎结合疫苗和新型水痘疫苗，未来增长潜力大。

根据预测，2024-2026年公司收入预计从27.15亿元降至更低，但随后快速反弹，至95.29亿元，增长率达89.08%；归母净利润毛利提升，2026年达393.2亿元，三年复合增长率46.61%。

风险包括市场竞争加剧、疫苗渗透率释放不及预期、研发进度滞后。分析师建议关注，但业绩受二价疫苗销售影响显著。总体上，万泰生物作为国产HPV疫苗龙头， رغم挑战，依然有望驱动增长。