20210701-广发期货-国债早报_半年末收官日市场预期向好_期债收涨_6页_992kb
报告摘要
期债市场总结
核心内容概述
2021年6月30日，国债期货市场整体呈现上涨趋势，期债价格因资金面维稳及市场情绪向好而有所回升。市场预期半年末时点过后资金面将阶段性转松，对期债形成支撑。同时，国内商品期市多数上涨，但对债市影响有限。宏观经济数据方面，6月PMI数据基本持平，显示内需回暖，但外需持续走弱，未来或维持下行趋势。
主要观点
1. 期债走势
- 国债期货全线收涨，10年期主力合约上涨0.13%，5年期上涨0.09%，2年期上涨0.04%。
- 银行间主要利率债收益率普遍下行，短券表现更优，1年期国债活跃券收益率下行4bp至2.31%。
- 资金面波动剧烈，DR001加权利率上行46.56bp至2.2461%，GC001加权利率上行32.4bp至4.7460%。
- 央行净投放200亿元，以维持市场流动性，市场情绪整体向好。
2. 市场要闻
- 专项债券绩效管理：财政部印发《地方政府专项债券项目资金绩效管理办法》，将绩效评价结果作为专项债券额度分配调整因素。
- 绿色金融债券支持：六部门发文鼓励金融机构发行绿色金融债券，支持农业农村绿色发展，丰富农村居民购债渠道。
3. 交易提示
- 主力合约：2年期TS2109、5年期TF2109、10年期T2109。
- 保证金比例：TS2109为0.5%，TF2109为1%，T2109为2%。
- 涨跌停板：TS2109为±0.5%，TF2109为±1.2%，T2109为±2%。
- 操作建议：短期内期债或将延续偏强震荡，建议多单继续持有，无单可逢回调配置。
关键信息
1. 期债价格及收益率
| 合约 | 收盘价 | 涨跌幅 | 期现价差 | 基差 |
|---|---|---|---|---|
| TS2109 | 100.425 | 0.045% | 0.4007 | 0.0658 |
| TF2109 | 100.125 | 0.090% | 0.4217 | 0.2551 |
| T2109 | 98.420 | 0.127% | 0.3232 | 0.2695 |
2. 利率债走势
| 品种 | 期限 | 2021/6/30收益率 | 2021/6/29收益率 | 日变化（BP） |
|---|---|---|---|---|
| 国债 | 2Y | 2.65% | 2.67% | -2.01 |
| 国债 | 5Y | 2.95% | 2.96% | -1.34 |
| 国债 | 10Y | 3.08% | 3.09% | -1.25 |
| 国开债 | 2Y | 2.87% | 2.91% | -3.71 |
| 国开债 | 5Y | 3.25% | 3.26% | -1.16 |
| 国开债 | 10Y | 3.49% | 3.50% | -0.49 |
3. 利差走势
| 利差类型 | 10Y-2Y | 变动（BP） | 10Y-5Y | 变动（BP） | 10Y | 变动（BP） | 国开-国债 10Y | 变动（BP） | 中短期票据 (AA)-国开 5Y | 变动（BP） | 国债-美债 10Y | 变动（BP） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021/6/30 | 0.43% | 0.76 | 0.13% | 0.09 | 0.41% | 0.76 | 1.22% | 0.96 | 1.60% | -0.54 |
4. 货币市场利率
| 利率类型 | 2021/6/30 | 2021/6/29 | 日变化（BP） |
|---|---|---|---|
| 银行间质押式回购 R001 | 3.65% | 1.87% | 177.53 |
| 银行间质押式回购 R007 | 3.24% | 3.38% | -14.18 |
| 银行间质押式回购 R1M | 3.37% | 2.84% | 53.47 |
| SHIBORO/N | 2.18% | 1.80% | 38.20 |
| SHIBOR1W | 2.41% | 2.43% | -2.60 |
| SHIBOR1M | 2.42% | 2.41% | 0.50 |
| 上证所新质押式国债回购 GC001 | 4.78% | 4.23% | 55.50 |
| 上证所新质押式国债回购 GC007 | 3.13% | 3.79% | -66.00 |
| 上证所新质押式国债回购 GC028 | 2.54% | 2.62% | -7.50 |
总体判断
- 资金面：半年末收官交易日，资金面波动剧烈，但整体可控，央行净投放200亿元以稳定市场。
- 期债预期：市场对跨半年后资金面转松预期较强，推动期债上涨，尤其是10年期国债期货涨幅较大。
- 宏观经济：6月制造业PMI基本持平，非制造业扩张放缓，建筑业维持高位景气，外需持续走弱，未来或延续下行趋势。
- 操作策略：建议投资者继续持有多单，逢回调可适当配置。
风险提示
- 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
- 投资者应自行判断并承担投资风险。
- 未经书面授权，不得对本报告进行发布、复制或修改。
数据来源：Wind、广发期货发展研究中心
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