20231218-国投证券-交通运输行业周报_红海安全局势紧张_航运运价存上行风险_21页_2mb

交通运输行业周报 2023年12月18日

一、市场回顾

本周（12月11日至15日），上证综指环比下跌0.91%，A股交通运输板块指数环比下跌0.92%，跑输上证指数0.01个百分点。板块内物流综合、快递、航运表现相对较优，机场、航空、公路、铁路等子板块则表现较弱。重点个股中，中谷物流、德邦股份、中远海控、华贸物流涨幅居前。

二、子行业数据跟踪

1. 快递物流

   • 11月快递业务量达1364亿件，同比增长31.9%；快递业务收入增长26.9%。2022年至2024年，行业预计年增速约19%，两年CAGR约10%。
   • 电商快递价格竞争加剧，头部企业（如中通、圆通、顺丰）和申通快递作为市场参与者表现各异。

2. 航运

   • 红海局势紧张，中东地区集装箱航运短暂停运，运价可能上行。拉美BDTI指数显著回落，BDI指数降至2348点，反映贸易需求疲软的宏观影响。
   • 12月SCFI指数报109352点，环比上涨5.94%；内贸运价指数PDCI环比下降1.8%。

3. 航空机场

   • 国际航线快速复苏，日均国际线航班量环比增长19%，航班量恢复至2019年的58.7%。
   • 11月三大航客座率为76.2%，环比下降2.2个百分点，但春秋航空依然领跑。

三、重点前瞻与核心观点

1. 快递物流

   • 快递行业需求韧性仍存，在政策支持和电商结构优化推动下，头部企业（CR2）具备业绩增长和估值性价比。
   • 关注申通快递份额提升的长期潜力。

2. 油运

   • 短期地缘冲突和油价政策扰动运价节奏，但供给端运力容量有限，中长期内运价中枢继续上移。
   • 重点关注招商南油、中远海能、招商轮船。

3. 航空

   • 国际航线复苏节奏加快，叠加票价市场化推进，航司业绩弹性可期。
   • 重点关注春秋航空、吉祥航空、国航、南航、东航。

4. 机场

   • 国际客流复苏推动机场业务量提升，长期拥有极强区位壁垒。
   • 关注上海机场、白云机场等核心标的。

四、请持续关注组合

长久物流、顺丰控股、德邦股份、春秋航空、中国国航、招商轮船、中远海能、招商南油、圆通速递。

风险提示

• 宏观经济下行冲击交通物流需求；
• 快递价格战超预期；
• 油价、人工成本上涨压力。