20260405-国信证券-港股市场速览_医药强势上行_能源显著回调_16页_7mb

报告摘要

港股市场速览总结

核心内容

本周港股市场整体表现小幅回升，恒生指数 $+0.7%$，恒生综指 $+0.6%$。从风格来看，小盘股表现优于大盘股，其中恒生小型股上涨 $1.9%$，而恒生大型股仅上涨 $0.6%$，恒生中型股上涨 $0.5%$。主要概念指数中，恒生生物科技上涨显著，达到 $+7.6%$，而恒生互联网则下跌 $-2.5%$。

国信海外选股策略组合中，自由现金流30上涨 $3.2%$，而ROE策略全天候型下跌 $-1.2%$。在行业层面，16个行业上涨，13个行业下跌，仅1个行业基本持平。上涨的主要行业包括医药 $(+8.0%)$、家电 $(+5.1%)$、有色金属 $(+4.1%)$、银行 $(+3.9%)$ 和汽车 $(+3.6%)$；下跌的主要行业包括石油石化 $(-5.6%)$、煤炭 $(-4.4%)$、电子 $(-4.1%)$、轻工制造 $(-3.6%)$ 和国防军工 $(-1.7%)$。

估值水平

本周港股整体估值略有修复，恒生指数估值 $+0.7%$ 至 $10.9x$，恒生综指估值 $+0.6%$ 至 $10.9x$。主要概念指数中，恒生汽车估值上升 $+6.3%$ 至 $15.8x$，而恒生互联网估值下降 $-2.4%$ 至 $15.1x$。国信海外选股策略组合中，自由现金流30估值上升 $+6.5%$ 至 $12.0x$。

在行业层面，17个行业估值上升，12个行业估值下降。估值上升的主要行业包括国防军工 $(+9.7%)$、建筑 $(+9.4%)$、家电 $(+6.3%)$、汽车 $(+6.2%)$ 和农林牧渔 $(+5.8%)$；估值下降的主要行业包括煤炭 $(-10.1%)$、石油石化 $(-8.8%)$、轻工制造 $(-7.2%)$、电子 $(-3.4%)$ 和钢铁 $(-1.9%)$。

业绩预期

本周港股整体EPS预期稳步上修，恒生指数EPS较上周 $+0.2%$，恒生综指EPS较上周 $+0.4%$。主要概念指数中，恒生生物科技EPS预期显著上修 $+4.7%$，而恒生汽车EPS预期下修 $-4.2%$。国信海外选股策略组合中，ROE策略进攻型EPS预期下修 $-4.2%$，而其他策略组合均有所上修。

在行业层面，14个行业EPS上修，15个行业EPS下修。上修的主要行业包括煤炭 $(+6.3%)$、钢铁 $(+5.1%)$、轻工制造 $(+3.9%)$、医药 $(+3.6%)$ 和石油石化 $(+3.4%)$；下修的主要行业包括国防军工 $(-10.3%)$、建筑 $(-7.3%)$、农林牧渔 $(-3.2%)$、汽车 $(-2.5%)$ 和房地产 $(-2.5%)$。