20240804-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_本周新东方_好未来披露最新季度业绩_教培行业终端需求强劲_12页_869kb

证券研究：商贸零售行业周报总结

主要内容总结如下：

东部证券最新发布教培行业跟踪周报，聚焦新东方和好未来两家千亿级企业最新业绩公告，分析其收入端增长对高端人才的补充，强调非学科教育仍将保持强劲增长趋势。

🔍 核心亮点

1. 双减政策影响减少：好未来财报显示Q1（FY25Q1）Non-GAAP净利润扭亏30亿美元，学习服务与智能硬件双增长；
   全年收入增长50%，占比9**亿美金开****具亮点。
   2. 新东方Q4实现营收1137亿美元，但暂时因激励费用拖累利润，预计2025年一季度GMV再增长30%，看好培训终端需求。
   3. 电商&医美板块推荐爱美客、老铺黄金、珀莱雅、B6那、年金平台。

2. 教培政策监管趋稳，头部机构复产:新东方计划2024年开设近400新校区。

摘要汇编 (660字)

商贸零售行业本周报告聚焦新东方与好未来最新财报，显示教培行业在政策高压下进入转型期，但实际非学科教育需求依旧旺盛：

• 财报要点分析
  新东方Q4净收入同比增长321%，Non-GAAP净利润处于低位，OEM主要由东方甄选剥离教育性盈利资产及短期激励费用导致。未来一季度营收将持平31.5%增长，教培终端需求强劲，有望提升经营利润。

• 好未来表现突出：Q1收入414亿美元，同比增长504%，Non-GAAP净利润30亿美元，实现扭亏为盈。学习服务课程推动增长，且智能学习设备5月初推出新品。

• 市场政策基本面变化：叠加双减政策自2024年起逐步恢复，头部机构进入非学科赛道，边际改善趋势明显，推荐重点关注头部公司，如新东方、学大教育等。

值得一提的是增长潜力巨大的医美、化妆品、电商等领域正成为偏好布局方向。珀莱雅、爱美客等公司在抖音、天猫双平台发力，业务扩张潜力看好。拼多多年份增长带动相关产业平台估值表上涨周期明显。

☕温馨提示：本摘要已在重点合作券商研究初稿基础上提炼编制，建议阅览完整报告做理性投资决策。