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报告摘要

农业周报总结：养殖产品价格暴涨

核心内容

本周农业板块整体表现弱于大盘，但养殖行业表现突出，尤其是毛鸡和鸡苗价格暴涨，推动行业进入全面景气阶段。同时，生猪价格也持续上涨，行业景气度有望高于预期。本报告重点推荐养殖和饲料行业龙头，认为当前是白鸡牛市的初始阶段，且行业估值较低，具备配置价值。

主要观点

1. 农业板块表现

农业板块整体跑输大盘，本周上涨0.15%，在28个子行业中排名第12。
大盘分化，周期股全面上涨，农业板块内部出现明显分化，养殖板块表现突出，其他子行业普遍疲弱。
养殖板块中，生猪板块除正邦科技外，均收获绝对收益；白鸡板块中，圣农发展、民和股份强势，益生股份、仙坛股份有所回调。

2. 养殖产品价格暴涨

生猪价格：3月5日外三元生猪价格为18.75元/千克，较上周上涨0.44元/kg。节后猪价走势超预期，短期高位震荡后重拾升势，预计15年高点18.9元/kg可能被提前突破。
毛鸡与鸡苗：毛鸡价格5.07元/500克，较上周上涨1.25元/500克；鸡苗价格5.5元/羽，较上周上涨0.95元/羽。行业正式进入全面景气阶段，预计17年三季度可能达到景气巅峰。

3. 重点公司推荐

圣农发展：当前P/E仅12倍，远低于往期养殖牛市估值高点，推荐为毛鸡龙头。
海大集团：受益于养殖后期周期预期及玉米价格下行，当前16-17估值仅18、14倍，配置价值凸显。
温氏股份、牧原股份、正邦科技：均被推荐为养殖行业龙头，盈利增长预期明确。
其他小票：益生股份、民和股份、仙坛股份等被推荐为弹性标的，值得关注。

关键信息

1. 市场表现

沪深300指数上涨4.95%，农业板块仅上涨0.15%，整体表现偏弱。
养殖板块超额收益显著，其中圣农发展、民和股份涨幅较大，而益生股份、仙坛股份有所回调。
非养殖板块中，海南橡胶因橡胶价格升势表现突出，涨幅达13.02%。

2. 价格趋势

猪价：节后回调不及预期，短期高位震荡后重拾升势，预计15年高点可能被突破。
毛鸡与鸡苗：价格暴涨，进入高价区间，毛鸡价格已接近历史高点。
玉米：国内玉米价格下滑，CBOT玉米价格震荡，玉米进口价下跌。
大豆：国内大豆价格低位平稳，CBOT大豆价格低位震荡。
食用油：豆油企稳回升，菜油低位平稳，棕榈油价格震荡回落。
白糖与棉花：白糖价格高位震荡，棉花价格继续下跌，国际棉价低位震荡。
橡胶：国际橡胶价格反弹，国内橡胶价格升势明显。

3. 存栏与饲料数据

1月生猪存栏环比下降2.7%，减少1000万头，主要是节前集中出栏及补栏意愿不足。
能繁母猪存栏环比下降0.4%，绝对值减少6万头，去产能尚未结束。
配合料产量增速小幅回升，预计2月存栏继续下降，但降幅可能缩小。

4. USDA月度报告

USDA上调全球玉米、大豆和小麦产量，下调大米和棉花产量。
全球玉米、大豆、小麦、大米和棉花库消比分别调整为21.58%、25.57%、33.58%、18.46%和94.96%，其中大豆、小麦和棉花库消比有所上升，玉米和大米略有下降。

5. 盈利预测

圣农发展：16年EPS为0.98元，16PE为26.2倍，评级为买入。
海大集团：16年EPS为0.56元，16PE为24.6倍，评级为买入。
温氏股份：16年EPS为3.08元，16PE为18.5倍，评级为买入。
牧原股份：16年EPS为3.08元，16PE为18.9倍，评级为买入。
正邦科技：16年EPS为1.15元，16PE为14.8倍，评级为买入。

下周大事

股东大会：量子高科、ST景谷、牧原股份、生物股份。
业绩发布：朗源股份、香梨股份、安琪酵母、升华拜克。

风险提示

疫病因素
价格波动大

投资建议

随着毛鸡、鸡苗价格暴涨，行业进入全面景气阶段，当前是白鸡牛市的初始阶段，推荐关注养殖龙头及饲料板块。
建议关注圣农发展、海大集团、温氏股份、牧原股份、正邦科技等公司，它们在当前估值水平下具备较高配置价值。
建议关注弹性小票，如益生股份、民和股份、仙坛股份，以及饲料板块中的金新农等。

估值情况

上周农业板块市盈率（TTM）为42.1倍，环比上涨2.2倍。
相对沪深300指数市盈率（TTM）为3.8倍，农业板块市净率（TTM）为5.41倍，相对沪深300指数市净率（TTM）为3.32倍。
随着盈利持续好转，农业板块市盈率及市净率有望继续下行。

总结

本周农业板块整体跑输大盘，但养殖行业表现强劲，尤其是毛鸡和鸡苗价格暴涨，带动行业进入全面景气阶段。生猪价格也持续上涨，行业景气度有望高于预期。重点公司如圣农发展、海大集团、温氏股份、牧原股份、正邦科技等被推荐，其估值处于低位，具备配置价值。建议投资者关注养殖板块及饲料龙头，同时警惕疫病和价格波动风险。

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