20260403-宝城期货-原油周报_地缘风险支撑_原油高位震荡_17页_1mb

原油市场周报总结

核心内容

本报告分析了2026年4月3日国内外原油市场走势，重点探讨了地缘政治风险、供需变化、库存动态及市场持仓情况，为投资者提供市场走势参考。

主要观点

• 地缘风险支撑油价高位震荡：美伊战事升级，中东局势紧张，霍尔木兹海峡通航受阻，导致原油供应预期下降。尽管国际能源署成员国计划释放4亿桶原油，但难以抵消供应短缺的影响，支撑油价维持高位震荡。
• OPEC+增产措施有限：OPEC+在2026年4月小幅增产20.6万桶/日，但规模仅占全球需求的0.2%，难以改变供应偏紧的现状。沙特、阿联酋等主要成员国产量稳定，伊拉克、科威特等国产量因战事被动下降。
• 非OPEC国家产能维持高位：美国页岩油产量仍处历史高位，巴西、圭亚那等南美产油国产量上升，加剧全球供应压力。
• 二季度需求韧性较强：全球原油需求预计在1.05-1.06亿桶/日，同比增长1.3%-1.5%。亚洲新兴市场及航空、化工领域需求支撑明显，而欧美需求增长有限。
• 美国库存增加，炼厂开工率回落：美国商业原油库存周环比增加545.1万桶，战略石油储备库存小幅下降，炼厂开工率维持在92.1%，但略有回落。
• 中国进口量大幅增长：2026年1-2月中国原油进口量同比增长15.8%，国内原油加工量同步增长，显示国内需求强劲。
• 美伊战事持续，中东地缘风险加剧：美伊军事冲突升级，霍尔木兹海峡通航受阻，导致能源运输中断，市场对供应中断的担忧加剧，油价波动显著。
• 国际原油市场净多头寸增加：WTI和布伦特原油期货基金净多持仓量大幅上升，显示市场做多情绪增强，油价上涨预期升温。

关键信息

1. 市场回顾

• 现货价格：国内胜利油田原油现货价格周环比小幅下跌30.5元/桶，至102.5元/桶。
• 期货价格：国内原油期货2605合约周环比下跌18.8元/桶，至722元/桶。
• 基差变化：基差为-15.6元/桶，贴水小幅扩大。
• 库存情况：美国商业原油库存周环比增加545.1万桶，达4.616亿桶；库欣地区库存小幅增加。

2. 原油供需

• OPEC+增产：OPEC+4月计划增产20.6万桶/日，但难以抵消地缘冲突带来的供应缺口。
• 中东产量变化：伊拉克产量由430万桶/日骤降至140万桶/日，科威特、阿联酋合计减产超100万桶/日，区域被动减产总量达400万桶/日。
• 非OPEC产能：美国原油产量维持高位，页岩油产量稳定，巴西、圭亚那等国产量上升。
• 需求增长：全球原油需求同比增长1.2%，其中非OECD国家及航空、化工领域需求强劲，中国、印度进口量增长显著。
• 国内需求：中国原油加工量同比增长2.9%，炼厂开工率维持在高位，成品油出口复苏带动加工积极性。

3. 地缘风险

• 美伊冲突升级：美伊军事对抗加剧，中东局势持续紧张，能源设施被袭击，物流受阻，供应中断风险上升。
• 霍尔木兹海峡影响：霍尔木兹海峡通航受阻，全球约30%海运原油运输受阻，数千艘油轮滞留。
• 地区安全与全球供应链：中东局势影响全球能源安全、贸易与金融市场，冲突可能持续外溢。

4. 市场持仓

• 净多头寸增加：WTI原油非商业净多持仓量周环比增加14923张，增幅达60.75%；布伦特原油净多持仓量周环比增加154436张，增幅达95.69%。

结论

2026年4月，国内外原油期货价格维持高位震荡走势，主要受地缘政治风险影响。中东供应偏紧，OPEC+增产措施有限，非OPEC国家产能维持高位，全球原油需求韧性较强。美国原油库存增加，炼厂开工率略有回落，中国进口量大幅增长，显示国内需求稳定。美伊冲突升级，霍尔木兹海峡通航受阻，加剧市场不确定性。国际原油市场净多头寸增加，显示市场对油价上涨的预期增强。未来油价走势将取决于地缘冲突的演变、OPEC+政策调整及全球需求变化。