20240515-大越期货-工业硅期货早报_46页_1mb

工业硅期货早报总结

一、基本面综述

供应端，西北大厂将继续提产，西南企业亦有提产计划，工业硅产量逐步恢复。需求端承压，多晶硅大厂有减产预期，有机硅持续弱势，铝合金库存高企，电池片及组件恢复利润但需求疲软，可见整体需求偏弱。成本方面，还原剂价格上升对盘面略具支撑，但现货价格已跌破多数成本线，后期下行空间或有限。

二、基差与库存情况

• 基差：5月14日华东不通氧553现货价为13,000元/吨，06合约基差1260元/吨，现货升水期货，显示期货价格支撑力度偏弱（偏多逻辑）。
• 社会库存：达到37万吨，环比大幅增加165%；样本企业库存占比更大，总体累库趋势显著（偏空）。

三、盘面与持仓

• 技术面：MA20向下，06合约位于MA20下方，显示压力较大；
• 持仓方面，前20席位净空头，空头减少，显示资金偏空操作（偏空）。

四、主要观点

• 利多：成本支撑增强，部分企业计划停减产。
• 利空：节后需求复苏迟缓，多晶硅供给过剩问题突出，整体库存高位，电池片和光伏端表现疲软。
• 逻辑判断：供需错配持续，供给过剩抑制反弹空间。

五、风险提示

• 供减产计划落实情况
• 需求端政策回暖程度

六、下游领域情况

• 多晶硅库存依然较高，开工率维持高位，硅片产出过剩。
• 有机硅需求持续较弱，电池片和组件虽利润有所恢复，但市场欠缺启动因素。
• 光伏产业链整体库存在调整通道，短期价格反弹乏力。

七、结论

当前工业硅依旧面临供需矛盾交织的局面，上游库存压力沉重，成本支撑有限，叠加空头主导的技术面，短期偏弱运行的概率较大。需关注库存拐点及政策变化为判断依据。