20250418-中原证券-韦尔股份-603501.SH-年报点评_不断丰富CIS产品矩阵_持续推进车用模拟芯片产品布局_5页_1017kb

报告摘要

韦尔股份2024年报点评总结

核心内容

韦尔股份（603501）在2024年实现了营收和利润的大幅增长，同时持续推进产品布局和技术研发，特别是在CIS和车用模拟芯片领域表现突出。公司全年营收达到257.31亿元，同比增长22.41%，归母净利润33.23亿元，同比增长498.11%，显示出盈利能力的显著改善。

主要观点

业绩表现亮眼
2024年公司营收创历史新高，净利润同比大幅增长，主要得益于高端智能手机CIS产品的导入和汽车智能化的加速渗透。四季度营收同比增长14.87%，净利润同比增长406.35%，尽管环比略有下降，但整体仍保持强劲增长态势。
产品竞争力提升
公司持续加大研发投入，2024年半导体设计销售业务研发投入约32.45亿元，占收入的15%，同比增长10.89%。推出多款高端图像传感器，如OV50K40和OV50M40，均采用先进的TheiaCel™技术，提升了公司在智能手机和汽车CIS市场的竞争力。
汽车CIS布局加速
公司推出多种规格的汽车CIS产品，包括1200万像素、800万像素、500万像素和300万像素传感器，以及用于高级驾驶辅助系统和自动驾驶的高性能前置摄像头。这些产品性能优异，有助于公司扩大在车规级市场的份额。
模拟芯片国产替代空间广阔
全球模拟IC市场规模预计在2024-2029年间以5.5%的复合增速增长，中国作为最大市场，自给率仅为15%。公司持续推进车用模拟芯片产品布局，涵盖CAN/LIN、SerDes、PMIC、SBC等多个领域，为未来业绩增长提供新动力。
显示解决方案持续优化
公司在显示解决方案领域不断丰富产品品类和应用市场，2024年显示解决方案业务销售量同比增长16.84%，市场份额稳步提升。尽管受行业供需影响，LCD-TDDI产品平均单价承压，但公司通过产品迭代和性能优化，增强了市场竞争力。

关键信息

财务数据概览

指标	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入(亿元)	21.02	25.73	30.16	35.21	40.36
归母净利润(亿元)	0.56	3.32	4.34	5.40	6.62
毛利率(%)	21.76	29.44	30.68	31.58	32.56
净利率(%)	2.64	12.92	14.38	15.34	16.41
ROE (%)	2.59	13.73	15.48	16.56	17.33
市盈率(倍)	268.09	44.82	34.33	27.59	22.49
市净率(倍)	6.94	6.15	5.31	4.57	3.90