20210928-格林期货-钢材期货季报_供应减量博弈需求下降_钢价宽幅震荡偏强_24页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了四季度钢材市场的供需关系、价格走势及影响因素，结合行业政策、限产减产、下游需求、成本支撑等多方面因素，综合判断钢材价格的走势及潜在风险。

主要观点

1. 供需格局

• 供应端：四季度粗钢产量将继续压减，预计减少约3000万吨，多地落实“能耗”双控政策，限产、限电措施对钢铁企业及下游用钢企业均产生显著影响。
• 需求端：房地产行业调控持续，新开工面积同比下降，整体需求不及上半年；但随着梅雨季节结束，基建投资和消费旺季的到来，需求将逐步改善，但幅度有限。
• 库存情况：钢材社会库存持续去库，预计四季度仍将继续下降，但库存总量偏高，存在一定的压力。

2. 价格走势

• 钢材价格预计将呈现宽幅震荡偏强走势，主要受供应减量和需求改善之间的博弈影响。
• 成本支撑有所走弱，铁矿石价格大幅回落，但钢材价格仍受政策和市场预期支撑。

3. 政策与市场影响

• 限产政策：多地限产限电措施持续，尤其是江苏、云南、贵州、河北等地，对钢材供应和下游用钢企业造成直接影响。
• 基建投资：专项债发行加速，有助于四季度及明年年初的基建投资，对钢材需求形成支撑。
• 房地产调控：房地产行业下行趋势未改，对钢材需求产生压制作用。

关键信息

供应端减量

• 粗钢产量：8月全国粗钢产量同比下降13.2%，1-8月累计同比增长5.3%，预计四季度产量将继续下降。
• 高炉开工率：全国高炉开工率持续走低，产能利用率明显下降，唐山地区相对平稳。
• 电炉开工率：全国电炉开工率降至53.9%，短流程企业因限电影响，产量大幅下降。
• 螺纹钢产量：长流程螺纹钢周度产量降至271万吨，短流程产量不足30万吨，整体呈现断崖式下降。

需求端表现

• 房地产数据：1-8月房地产开发投资同比增长10.9%，新开工面积同比下降3.2%，销售面积同比增速回落至15.9%，显示行业下行趋势。
• 基建投资：专项债发行加速，有助于四季度基建投资，但整体增速回落。
• 下游影响：限电导致水泥、家电、造船等行业出现停产或减产，对钢材需求形成抑制。

库存与表观消费

• 库存去库：社会库存持续去库8周，降幅明显，预计四季度仍将继续下降。
• 表观消费量：因供应端减量，表观消费量明显回落，但需求改善后库存去库速度可能加快。

成本与盈利

• 铁矿石价格：大幅回落，行业成本下移，对价格形成支撑作用减弱。
• 盈利水平：长流程和短流程企业盈利水平均有所改善，但政策限制下开工率未明显回升。

操作建议

• 在供需双弱背景下，钢材价格将维持宽幅震荡偏强走势。
• 建议关注下游需求恢复情况，以及限产政策是否持续执行。
• 若限产政策不改，叠加成本支撑，钢材价格或震荡上行。

风险提示

• 行业政策：环保限产、粗钢压减政策可能影响供应端。
• 下游需求：房地产调控、限电对下游用钢企业的影响仍需关注。
• 成本支撑：铁矿石价格波动、出口退税政策调整可能对成本产生影响。

图表与数据支持

• 附有多个图表，包括：
  • 全国粗钢月度日产量
  • 螺纹钢周度产量
  • 钢材社会库存及厂库库存
  • 基建投资同比增速
  • 专项债发行数据
  • 房地产行业主要指标同比增速
  • 下游行业限产情况

免责声明

• 报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于研究员的职业理解，力求客观公正。
• 报告不构成期货品种买卖的出价或询价，不保证信息的准确性、完整性和最新性。
• 报告反映分析师个人观点，不代表公司立场。

作者信息

• 研究员：韩静
• 从业资格：F0272020
• 投资咨询：Z0011863
• 联系方式：010-56711831