钢材期货季报：供应减量博弈需求下降，钢价宽幅震荡偏强-20210928-格林大华期货-24页_629kb

钢材市场分析总结

核心内容

本报告分析了当前钢材市场的供需状况、价格走势及影响因素，重点围绕供应减量、需求变化、库存动态、成本支撑以及政策风险等方面展开。报告由研究员韩静撰写，联系方式为010-56711831，从业资格为F0272020，投资咨询为Z0011863。

主要观点

供需格局

• 供应端：四季度粗钢产量将继续压减，预计减少约3000万吨。多地落实“能耗”双控政策，9月集中限产，部分企业停产或错峰生产，尤其影响建筑钢材产量。
• 需求端：房地产行业调控持续，需求不及上半年。但随着梅雨季节结束，基建投资及消费旺季到来，下游需求有所改善，但整体仍偏弱。
• 库存：社会库存持续去库，预计四季度仍将保持去库趋势，但库存总量偏高，存在一定的压力。

价格走势

• 钢材价格呈现宽幅震荡偏强走势，主要由供应减量和需求复苏的博弈决定。
• 三季度钢材价格区间在5000-5800元之间，四季度价格或继续震荡上行。

关键信息

供应减量

• 全国粗钢产量：1-8月累计7.33亿吨，同比增长5.3%。8月产量8324万吨，同比下降13.2%。
• 重点地区减产：
  • 江苏：建筑钢材产量减少230-240万吨，影响时间预计1个月。
  • 云南：钢厂压减产量比例达67.36%，日均压减4.56万吨。
  • 贵州：电炉企业限电时间达12小时/日，日均影响产量0.53万吨。
  • 河北：唐山长流程企业执行30-40%限电政策，独立轧钢企业错峰生产。
  • 内蒙古：11家企业中6家全部停产，2家部分停产，影响产量3.54万吨/日。
• 高炉开工率：全国高炉开工率持续走低，唐山地区相对平稳，其他地区减产明显。

需求变化

• 房地产行业：1-8月房地产开发投资同比增长10.9%，但新开工面积同比下降3.2%，销售面积同比增速回落5.6%。
• 基建投资：专项债发行加速，有利于四季度及明年年初的基建投资。
• 下游行业：限电导致家电、造船及其他制造业出现停产或减产，进一步抑制钢材需求。

库存与成本

• 社会库存：持续去库8周，五大品种钢材库存及螺纹钢库存均处于历史低位。
• 成本支撑：铁矿石价格回落，钢材价格高位，长流程和短流程企业盈利水平均有所改善。

风险提示

• 行业政策：环保限产、粗钢压减政策执行力度及时间。
• 下游需求：房地产调控政策持续，限电影响下游行业生产。
• 成本支撑：铁矿石价格波动可能影响成本结构。
• 出口政策：出口退税政策调整可能影响出口量，进而影响国内供需格局。

操作建议

• 当前供需双弱格局下，钢材价格或呈现宽幅震荡偏强走势。
• 建议密切关注下游需求变化及政策动向，尤其是环保限产和专项债发行进展。

数据来源

• 数据来源：公开资料整理，Mysteel。

免责声明

本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于研究员的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。