20210927-银河期货-钢材_限产密集发布_钢价偏强运行_29页_4mb

钢材市场分析总结

核心内容概述

2021年9月27日，钢材市场呈现限产密集发布与钢材价格偏强运行的态势。螺纹钢与热卷现货价格有所上涨或稳定，库存整体下降，显示市场供需关系偏紧，钢材价格受到限产政策的支撑而维持高位。

主要观点

供应端

• 粗钢产量：全年预计减少1467万吨，9月至12月平均日产约为262万吨。
• 铁水产量：247家样本钢厂铁水产量下降至218.43万吨，环比减少4.47万吨。
• 废钢产钢量：2021年废钢产钢量为19203万吨，环比增长7.0万吨，但长流程钢厂废钢日耗继续下滑，尤其在江苏地区。
• 热卷产量：本周热卷产量环比减少2.18万吨，库存小幅增加，显示供应端略显紧张。
• 高炉产能利用率：2021年1月至9月，247家高炉产能利用率呈现波动，9月下降至84.01%。

需求端

• 表观需求：2021年粗钢表观需求量为101100万吨，环比下降3.5万吨。
• 需求增速：预计全年需求增速为-2.6%，下半年整体增速预计回落明显，9-12月真实消费同比预计下降12.2%。
• 下游需求：8月表需同比预计下降17.7%，下游需求是否超季节性下跌成为关注重点。

库存情况

• 螺纹钢库存：本周厂库与社会库存分别下降26.99万吨和26.82万吨，总体库存下降53.85万吨。
• 热卷库存：本周厂库库存增加1.56万吨，社会库存增加0.19万吨，总体库存增加1.75万吨。
• 库存去库趋势：总体库存下降趋势持续，若全年粗钢产量减少1467万吨，则年末库存下降564万吨。

关键信息

限产政策

• 各地限产政策密集发布，邯郸发布9-10月限产细则，预计月均影响铁水产量50万吨左右。
• 限产政策对钢材价格形成支撑，导致成材端利润维持高位。

利润与成本

• 长流程利润：华东螺纹长流程现金含税利润在882元左右，热卷长流程现金含税利润在672元左右。
• 电炉利润：华东平电电炉成本在4908元，环比下降23.6元，电炉利润在772元左右。
• 废钢比例：长流程钢厂废钢比例在6%左右，影响成本结构与利润。

出口与进口

• 出口利润：受政策压制，出口利润全面下调，但8月中上旬出现进口利润，预计9月进口增量小幅体现。
• 粗钢进口量：2021年粗钢进口量为2758万吨，环比下降30.6%。
• 粗钢净出口量：2021年粗钢净出口量为3910万吨，环比增长125.0%。

市场趋势

• 期现基差：螺纹与热卷主力合约价差存在波动，显示市场对未来预期的不确定性。
• 盘面主力合约价差：卷螺差显示市场对不同品种的预期差异。
• 利润与价差：螺纹与热卷主力合约利润情况显示市场对不同品种的需求与成本结构的差异。

后期关注点

1. 各地限产政策的实施效果及对粗钢产量的影响。
2. 长流程钢厂废钢比例的变化对成本与利润的影响。
3. 下游需求是否超季节性下跌，尤其是8月表需同比-17.7%的情况下。

数据概览

供应与需求（2017-2021）

• 粗钢产量：2021年粗钢产量为105010万吨，同比减少1467万吨。
• 粗钢表观需求量：2021年粗钢表观需求量为101100万吨，同比减少3.5万吨。
• 粗钢真实需求量：2021年粗钢真实需求量为101712万吨，同比减少2.6万吨。

产量与库存（2021）

• 螺纹钢：产量为270.97万吨，总库存为982.51万吨，库存下降53.85万吨。
• 热卷：产量为308.73万吨，总库存为361.15万吨，库存增加1.75万吨。
• 中厚板：产量为139.29万吨，总库存为2920.37万吨，库存下降79.98万吨。

现货价格

• 螺纹钢：北京螺纹钢价格为5500元，上海螺纹钢价格为5850元，较前一周分别上涨160元、150元。
• 热卷：天津热卷价格为5720元，上海热卷价格为5740元，相比一周前分别持平、降30元。

总结

钢材市场在限产政策支持下，现货价格偏强运行，库存持续去库，显示市场供需关系偏紧。供应端粗钢产量下降，铁水产量减少，废钢比例影响成本结构。需求端预计全年增速为-2.6%，下半年增速回落明显。后期需重点关注限产政策的实施效果、废钢比例变化及下游需求是否超季节性下跌。