20210228-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2021年第7期_专项债项目或实施穿透式监测_城投债净融资额由负转正_10页_908kb

监测周报总结（2021年2月22日—2021年2月28日）

核心内容概述

本周报主要聚焦于地方政府债券与城投行业的发行、交易及监管动态，涵盖专项债穿透式监测、土地出让“双集中”政策、隐性债务问责机制、城投债发行与融资情况、交易市场表现及城投企业重要公告等关键内容。整体来看，政策监管趋严，城投债市场有所回暖，但风险仍需关注。

主要观点

1. 专项债项目实施穿透式监测

• 政策背景：为防范资金闲置、提高资金使用绩效，监管部门要求对专项债项目实施穿透式监测。
• 监管内容：重点包括项目建设情况和项目运营情况的动态监控，确保专项债资金用于预期用途，避免资源浪费。
• 政策意义：此举是对《地方政府债券发行管理办法》的细化落实，与《地方政府债券信息公开平台管理办法》形成监管合力，有助于提升专项债管理的透明度和效率。

2. 土地出让“双集中”政策出台

• 政策内容：住宅用地供应将实行“双集中”——集中发布土地出让公告、集中组织土地出让活动。
• 政策目的：旨在稳定地价、遏制房价过快上涨，同时引导房地产市场理性竞争。
• 潜在影响：
  • 可能加剧地区财力分化，影响地方政府性基金收入。
  • 地方政府对城投企业的支持力度可能受到影响，尤其是一级财政困难的区县。

3. 隐性债务问责机制强化

• 典型案例：
  • 广西灵山县通过公益性资产融资租赁违规举债。
  • 云南保山市隆阳区违规向企业借款用于拆迁补偿。
  • 青海民和县未将应付工程款纳入隐性债务管理。
• 政策影响：多地对责任人进行问责，表明隐性债务“终身问责、倒查追责”机制正在强化，有助于遏制地方政府新增隐性债务的冲动。

4. 城投债发行情况

• 发行规模：上周共发行75只城投债，规模达601.3亿元，净融资额由负转正，回升468.5亿元。
• 发行结构：
  • 发行期限以中短期为主，5年期及以下占比超九成。
  • 1年及以下债券占比达55%，为首位。
  • 发行主体以AAA级为主，占比49%。
• 发行利率：各期限城投债发行成本上行，3年期AA级城投债发行利率和利差上行幅度最大，分别达7.45%和458BP。

5. 城投债交易情况

• 交易规模：上周城投债现券交易规模达2293.19亿元，较前值回升450.39亿元。
• 收益率变化：多数城投债到期收益率小幅回升，平均约0.05BP，但剩余期限较短的城投债收益率回落。
• 信用利差：3年、5年、7年期限城投债信用利差均收窄，分别收窄8.27BP、2.33BP、3.52BP。
• 异常交易：共发生88次异常交易，较前值略有减少，其中贵州地区异常交易最频繁。

关键信息汇总

一、政策动态

• 专项债实施穿透式监测，强化全周期管理。
• 土地出让“双集中”政策出台，控制地价、引导理性竞争。
• 多地严肃问责隐性债务问题，强化政府债务管理机制。

二、城投债发行情况

• 发行数量：75只，规模达601.3亿元，净融资额由负转正。
• 发行结构：
  • 超短期融资债券占比达51%，较前值回升34个百分点。
  • 一般中期票据占比17%，位列第二。
  • 1年及以下债券占比55%，为首位。
  • 3年期债券占比23%，较前值回落11个百分点。
• 发行主体：
  • AAA级占比49%，较前值回升38个百分点。
  • 江苏省发行数量最多（27只），吉林发行利率最高（6.90%）。

三、城投债交易情况

• 交易规模：2293.19亿元，较前值回升450.39亿元。
• 收益率变化：多数城投债到期收益率小幅回升，但幅度较小。
• 信用利差：3年、5年、7年期限城投债信用利差收窄。
• 异常交易：共47个城投主体的67只债券发生88次异常交易，贵州地区异常交易最多。

四、城投企业公告

• 经营范围变更：涉及2家城投企业。
• 高管变更：涉及15家城投企业。
• 股权无偿划转：涉及3家城投企业。
• 涉及重大诉讼、仲裁：涉及5家城投企业。
• 资产转让：涉及2家城投企业。
• 新增借款：涉及2家城投企业。
• 债券提前兑付：共2只城投债券提前兑付，总金额22.17亿元。
• 债券取消发行：共4只城投债券取消发行，规模34.70亿元，较前一周回落20%。

数据图表说明

• 图1：城投债以超短融为主，占比达51%。
• 图2：城投债发行期限仍以中短期为主，5年期及以下占比超九成。
• 图3：城投债发行主体以AAA级为主，占比49%。
• 图4：城投债发行利率、利差分布情况。
• 图5：地方债到期收益率多数回升。
• 图6：城投债到期收益率多数回升。
• 图7：3年、5年、7年期城投债信用利差收窄。

结论

本周期内，地方政府债与城投债市场呈现一定的政策导向和市场调整迹象。专项债监管趋严，城投债发行有所回暖，但需警惕潜在风险，如资金使用效率、地区财力分化及隐性债务问题。同时，城投企业公告频繁，显示市场活跃度与企业治理动态并存，值得关注。