20231101-东吴证券-江航装备-688586.SH-2023年三季报点评_三季度业绩持续承压_航空领域研发持续投入_3页_443kb

江航装备（688586）2023年三季报点评总结

业绩概况

截至2023年三季度，公司实现营收91.1亿元，同比增长3.07%；实现归母净利润1.86亿元，同比下降90.1%。公司2023年第三季度实现营收27.6亿元，同比下降43.7%；归母净利润0.52亿元，同比下降94.3%。

投资要点

◼ 业绩承压：净利润下滑主因包括理财收益和政府补助减少，且子公司订单下滑及产品毛利率下降。
◼ 航空领域布局：公司在航空装备领域聚焦军民用需求，产品覆盖航空氧气系统、油箱惰化系统等，为多款军机和民机提供支持，属于国内领先企业。
◼ 制冷业务拓展：公司特种制冷产品已实现军队全领域覆盖，民用市场逐步拓展，中标多个重点项目。
◼ 盈利预测与评级：预计2023-2025年归母净利润分别为2.91亿、3.40亿、4.37亿元，对应PE分别为31、27、21倍，维持“买入”评级。

风险提示

1. 技术研发进度不及预期；
2. 下游需求波动与订单不稳定；
3. 公司盈利不及预期；
4. 宏观政策变化超预期。