20221209-宝城期货-甲醇周报_偏空因素消化_甲醇先抑后扬_12页_1mb

甲醇市场周报总结

核心内容

2022年12月9日当周，国内甲醇市场整体呈现震荡走势，现货价格小幅上行，期货价格则先抑后扬。甲醇2301合约周跌幅达3.20%，而2305合约周跌幅为1.55%，至2538元/吨。01-05合约价差由升水转为贴水，贴水幅度达-29元/吨，05-09合约价差为-27元/吨，显示市场对远月合约的预期偏弱。

主要观点

• 价格走势：甲醇价格维持低位运行，现货价格震荡小幅上行，期货价格在移仓换月过程中出现先抑后扬的走势。
• 供需情况：国内甲醇供应端改善乏力，开工率虽有小幅回升，但整体仍维持偏低水平，且部分企业因利润问题有所降负。
• 进口影响：11月甲醇进口量不及预期，主要受封航及伊朗装置检修影响，12月或有增量预期，全年进口量预计增长10.48%。
• 下游需求：甲醇传统需求和烯烃需求均表现疲软，甲醛、二甲醚、醋酸及MTBE开工率均小幅回落，MTO/MTP开工率略有回升，但盘面利润仍偏低。
• 库存变化：港口库存延续去化，而内陆库存小幅增加，库存结构呈现明显反差，主要因疫情导致内陆运输受阻。
• 成本亏损：国内煤制甲醇成本亏损幅度加大，西北、山东及内蒙地区煤制甲醇成本利润率均低于-23%，部分企业亏损严重。

关键信息

供应端

• 国内开工率：12月当周平均开工率74.72%，周环比微升0.55%，同比上升8.13%。
• 产量变化：周产量小幅回落至154.91万吨，较11月上半月下降明显。
• 检修情况：11月上半月因成本利润问题，多个装置停工或降负，下半月部分装置恢复，但整体供应仍偏宽松。
• 进口量：11月甲醇进口量预计在95万吨左右，较10月减少7.15万吨；12月或有增量预期，全年进口量预计达1237.17万吨，同比增长10.48%。

需求端

• 传统需求：甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE开工率均小幅回落，显示传统需求疲软。
• 烯烃需求：MTO/MTP开工率略有回升，但盘面利润仅为131元/吨，显示需求仍偏弱。

库存情况

• 港口库存：12月8日当周华东和华南港口库存维持在31.03万吨，周环比下降4.5万吨，较去年同期下滑66%。
• 内陆库存：内陆库存合计达53.68万吨，周环比小幅下滑1.46万吨，同比增长23.92%，较近三年均值增长19.26%。

成本与利润

• 煤制甲醇成本：西北、山东及内蒙地区煤制甲醇制造成本分别为3597元/吨、3561元/吨、3476元/吨，完全成本分别为3848元/吨、3812元/吨、3726元/吨。
• 亏损幅度：西北煤制甲醇亏损1257元/吨，山东亏损841元/吨，内蒙亏损1241元/吨，成本利润率均低于-23%。

结论

综合来看，甲醇市场在12月表现出供应端改善有限、需求端持续疲软的格局。港口库存持续去化，而内陆库存小幅增加，库存结构失衡。国内煤制甲醇亏损扩大，抑制开工率回升；伊朗甲醇出口受阻，进一步拖累国内船货预期。因此，预计甲醇期货2305合约仍将维持区间内宽幅震荡走势，短期内缺乏明显上涨驱动。

（仅供参考，不构成任何投资建议）