20250224-紫金天风-甲醇周报_春检开始兑现_25页_4mb

甲醇市场分析与展望报告核心观点总结

一、核心观点

作者通过详细分析得出的核心观点如下：

1. 甲醇价格上周窄幅震荡后反弹，整体维持宽幅震荡态势。

2. 供应端：

   • 内地春检启动，煤制甲醇装置检修增多，开率回落，供应压力有所减轻。
   • 海外开工率维持在低位，伊朗装置开工偏低，非伊装置检修增多，进口预计减量，且存在部分转出口传言。

3. 需求端：

   • 传统下游开工率持续回升，整体需求韧性尚存。
   • 烯烃需求短期偏弱，但有装置重启预期，3月平衡表或现大幅去库。

4. 短期维持中性偏多判断：

   • 短期驱动偏弱，但3月进口减量、国内春检预期及MTO装置重启预期叠加，或对盘面形成支撑。
   • 关注低位短多和正套机会，下方空间有限。

二、重点数据及动态

1. 国内装置动态：

   • 多地进入春检阶段，装置检修增多，预计后期仍有去库预期。
   • 重点关注兴兴、宁波富德MTO装置重启时间。

2. 海外动态：

   • 海外开工率回落，进口预计减量，到港船货在3月维持偏少。

3. 库存与进口预期：

   • 港口库存及内地库存均处于去库状态，但前期库存偏高，去库节奏有待观察。
   • 3月进口船货到港预期偏低，进口减量预期持续。

4. 利润情况：

   • 煤制甲醇利润小幅回升，天然气制亏损，焦炉气制利润尚可。
   • MTO利润中性偏低，短期维持低利润状态。

5. 价差与基差：

   • L-3MA价差反弹，逢低正套机会值得关注。
   • 苏州港05基差小幅走弱，但市场去库预期支撑盘面。

三、综合预判

短期来看，盘面下方空间有限，供需端博弈较大，需重点关注如下因素的变化：

• 国内春检的兑现情况和进口政策变动；
• 兴兴、宁波富德MTO装置重启时间；
• 3月港口到港船货及实际进口数据；
• 煤价走势对成本端的影响。

若多个利好因素落地，甲醇价格或迎阶段性反弹；反之，则维持震荡偏弱节奏。

本报告基于公开数据及研究机构分析，不构成投资建议，用户决策风险自负。