20230331-中财期货-PVC周报_春检规模上升_下游库存新高_V或震荡_8页_1mb

PVC市场周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡
• 中期走势：偏弱
• 操作建议：逢高空

核心逻辑：
PVC市场在春检规模上升与新产能释放的背景下，短期面临震荡走势。尽管春检规模与去年持平，处于历史高位，但新产能陆续投放，叠加下游库存创新高，抑制价格上行空间。同时，出口持续关闭，海外价格下跌，进一步加剧市场承压。成本端，电石价格短期企稳，但整体仍处于低位，对PVC价格形成支撑。

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主要观点与关键信息

一、春检规模增加，供应压力显现

• 上周PVC开工率降至 75.8%，环比下降 1.3%，为两连降。
• 4月计划检修：海纳、天业共 70万吨，中泰等 198万吨在5-6月，春检规模与去年持平，处于历史高位。
• 新产能方面，信发 20万吨电石法已于3月投产，万华福建 40万吨乙烯法预计近期投产。
• 3月31日社库：44.2万吨，环比下降 0.4万吨，连续三周去库，同比增加 35.2%。
• 生产企业库存天数：8.8天，环比下降 0.2天，低于预期的 9.4天，库存向市场转移。

二、电石价格企稳，成本支撑有限

• 电石价格：山东市场价 3570-3730元/吨，环比下跌 50元/吨；乌海、宁夏等地电石价格有所回升，周内上涨 150元/吨。
• 华东PVC平衡成本：6200元/吨，受烧碱涨价影响。
• 电石法利润：整体小幅下滑，但外采电石法仍保持盈利。

三、下游需求见顶，库存高企

• 下游订单持续回升，但尚未恢复至去年同期水平。
• 开工率基本见顶，原料及成品库存再创新高。
• 成交以 低价囤货为主，高价成交难度大，市场观望情绪浓厚。

四、出口持续关闭，海外价格承压

• 出口情况：连续第二周关闭，出口签单量不足 1万吨。
• 亚洲市场：整体持稳，但外商报价与出口成本仍有 30美元差距。
• 欧美市场：价格下跌，其中欧美下跌 40美元/吨，出口利润承压。

五、需求端疲软，地产与基建拖累

• 地产数据：1-2月新开工面积同比下降 9.4%，销售面积同比下降 3.6%。
• 基建需求：老旧小区改造基本完成，未来三年建设强度下降。
• PVC地板出口：1-2月同比下降 36%，对美出口几乎腰斩。

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风险提示

1. 需求恢复不及预期（利空）
2. 装置因不可抗力开工不稳（利多）
3. 宏观政策刺激力度加大（利多）
4. 环保、限电导致下游开工不佳（利空）

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重点关注方向

• 地产政策变化
• 全球疫情发展
• 宏观货币环境

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图表与数据支持

• 图1：PVC主力合约走势
• 图3：乙电价差
• 图5：PVC开工率走势
• 图6：PVC库存走势
• 图7：不同路径PVC成本
• 图8：华东电石价格及与西北价差
• 图9：西北一体化企业利润
• 图10：华东外采电石企业利润
• 图11：乙烯法企业利润
• 图12：单体法企业利润
• 图13：PVC外盘价格
• 图14：出口利润
• 图15：PVC地板出口情况
• 图16：房地产数据走势

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投资咨询业务资质

• 业务资格：证监许可[2011年]1444号
• 报告撰写人：冯献中（F3082965，Z0017646）
• 联系方式：fxz@zcfutures.com

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公司信息

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