20230720-中国银河-聚灿光电-300708.SZ-终端需求持续回暖_LED行业拐点已现_4页_577kb

聚灿光电（300708）LED行业分析报告总结：

• 行业拐点已现：2023年二季度公司营收和净利润环比显著好转，LED市场终端需求回暖，照明、背光和显示领域库存出清，产品如背光高光效需求旺盛。
• 业绩数据：Q2营收同比增长192.1%，环比增长172.5%，净利润虽同比下滑但环比增长123.58%，高端产品产能利用率保持高位，管理优化推动成本下降和毛利率改善。
• 未来展望：Mini/MicroLED渗透和技术多元化，应用场景向车载、VR等领域扩展，特种照明需求增加，公司高附加值业务转型打开市场空间。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2023-2025年EPS为0.25元、0.29元、0.35元，PE分别为42.12倍、35.86倍、29.56倍。基于产能释放和需求回暖，盈利有望持续提升。
• 风险提示：LED竞争加剧、产能释放不足、产品结构优化滞后或下游需求下降。
• 财务摘要：当前股价10.45元，2023E市盈率低于历史高位，公司规模经济效应明显。