20240130-山西证券-聚灿光电-300708.SZ-全年净利润扭亏为盈_看好高端LED芯片持续放量_5页_413kb

聚灿光电（300708SZ）公司研究快报总结

关键财务表现

• 2023年全年营收248.1亿元，同比增长2230%；净利润扭亏为盈，实现12.1亿元（同比增长29141%），扣非净利润12.2亿元（同比增长16631%）。
• Q4单季营收65.2亿元，同比增长3395%，净利润0.44亿元，同比增长14736%。
• 毛利率升至10.44%（同比增长1.3pcts），LED芯片毛利率达18.21%（同比提升3.92pcts）。

事件重点

1. 市场需求回暖：终端需求恢复，产品结构优化，MiniLED、银镜倒装类产品产销两旺。
2. 产能与效率：2023年LED芯片产能2208万片/年，同比增长81%，产能利用率98.45%，产销率100.96%。
3. 盈利驱动：原材料降价与规模效应提升产品单位成本，净利润率升至4.88%（同比增长8.01pcts）。

指导意见

• 投资建议：维持“买入-A”评级，预计2024-2026年净利润增速分别同比增长2589%、351%、337%；2024年EPS 0.29元，PE 36.1倍。
• 未来增长：持续布局MiniLED赛道，优化高端产品结构，完善精益生产体系，打开盈利空间。

主要风险

• 需求不及预期，产能扩张不达预期，行业技术迭代风险，竞争加剧风险。

财务概要

• ROE：2023年为4.26%，预计2024-2026年分别为8.7%、9.1%、9.9%。
• 市值：2024年1月29日市值644.8亿元。

免责声明
本报告基于公开资料，不构成具体投资建议，投资者需谨慎决策。