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迈瑞医疗 (300760) 2022年中报总结

核心内容概述

迈瑞医疗在2022年中报中展现出强劲的业绩增长，三大核心业务（生命信息与支持、体外诊断、医学影像）均实现显著增长，推动公司整体收入和利润稳步提升。公司持续推进国际化战略，拓展高端海外客户，同时积极布局智慧医疗领域，提升其在医疗信息化方面的竞争力。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 营业收入：153.56亿元，同比增长 20.17%。
• 利润总额：60.08亿元，同比增长 22.21%。
• 归属于上市公司股东的净利润：52.88亿元，同比增长 21.71%。
• 基本每股收益：4.37元，同比增长 22.24%。

三项核心业务增长情况

• 生命信息与支持业务：

  • 营收：67.72亿元，同比增长 12.47%。
  • 毛利率：65.75%，同比降低 1.50个百分点。
  • 业务亮点：受益于医疗新基建政策，公司“三端”生态系统表现突出，带动增长。

• 体外诊断业务：

  • 营收：51.43亿元，同比增长 29.82%。
  • 毛利率：61.32%，同比降低 0.88个百分点。
  • 业务亮点：受新冠疫情推动，检测试剂产品表现亮眼，上半年完成千台设备装机。

• 医学影像业务：

  • 营收：32.64亿元，同比增长 22.20%。
  • 毛利率：65.87%，同比降低 0.96个百分点。
  • 业务亮点：高端超声产品（R系列和I系列）快速放量，海外客户群体持续拓展。

国际化进展

• 海外业务营收：60.79亿元，同比增长 17.74%。
• 新增高端客户：全球新增400家，其中欧洲100余家、发展中国家300余家。
• 关键合作：与北美两家IDN医联体签订长期供应协议，分别长达9年和10年，以及一家IDN医联体签订5年麻醉机供应协议。

智慧医疗布局

• “瑞智联”：截至6月30日，已签约300家医院，新增80家。
• “瑞影云++”：累计装机超2000套，新增装机800套。
• “迈瑞智检”：累计装机医院超90家，其中70%为三级医院，新增30家。

投资建议

• 投资评级：买入。
• EPS预测：2022-2024年摊薄后分别为 8.02元、9.63元、11.55元。
• 动态市盈率：2022年为 36.12倍，2023年为 30.09倍，2024年为 25.09倍。
• 预期逻辑：受益于医疗器械行业长期增长，以及医疗新基建政策支持，公司业绩有望持续提升。

风险提示

• 政策风险：医疗行业受政策影响较大。
• 海外市场波动风险：海外业务增长存在不确定性。
• 研发低于预期风险：若研发进展不及预期，可能影响长期竞争力。
• 中美贸易摩擦加剧风险：可能对海外业务造成一定影响。

财务数据概览

股价与市场表现

• 收盘价（元）：289.50
• 目标价（元）：未明确
• 12月最高/最低价（元）：402.18 / 277.30
• 市盈率（TTM）：39.24
• 市净率（PB）：12.91
• 净资产收益率（ROE）：19.45%

研究团队与联系方式

• 研究团队：中航证券医药团队，具备丰富的产业资源与研究经验。
• 分析师：沈文文，SAC执业证书：S0640513070003，联系电话：010-59219558，邮箱：shenww@avicsec.com。
• 销售团队：
  • 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
  • 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
  • 曾佳辉：13764019163，zengjh@avicsec.com，S0640119020011

免责声明

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